美元兌瑞郎（USD/CHF）連續第二日走勢偏淡，周四亞洲時段在約0.8070附近交投。周三聯儲局會議紀要後美元受壓。紀要顯示，主席Kevin Warsh於6月16至17日首次主持FOMC會議錄得委員意見分歧：不少與會者認為，聯邦基金利率於年底可能維持不變或略低於現時3.6%水平；亦有成員主張年底前需要加息。
利率預期亦見轉向。CME FedWatch工具顯示，掉期交易員把下次議息加息的隱含機會上調至逾30%，高於上周不足20%。同時，美伊緊張局勢再起帶動避險資金流入；伊朗議長Mohammad Bagher Ghalibaf表示，若美方再進行兩天新的空襲，伊朗將作出報復，並稱伊朗控制霍爾木茲海峽的通行。瑞郎受風險偏好變化下的避險需求支持，儘管瑞士國家銀行（SNB）重申「如有需要」將準備在外匯市場入市干預，以限制瑞郎過度強勢及遏抑輸入型通脹。
聯儲局分歧與市場波動
我們認為，聯儲局內部出現分歧是一個明確信號，意味未來數周市場波動勢將上升。在政策制定者對利率路徑看法嚴重分歧之下，任何新的通脹或就業數據都可能引發顯著市場波幅。這使得透過期權部署的「長波幅」策略（例如在主要貨幣對上建立跨式策略straddle）成為把握前景不確定性的吸引選項。
地緣政治緊張與USD/CHF前景
圍繞霍爾木茲海峽的美伊地緣摩擦升溫，屬明顯的通脹風險，我們認為市場仍低估其影響。本周布蘭特原油已上升5%，升至每桶95美元以上，為2025年末以來未見水平。能源成本急升將迫使聯儲局更趨強硬，令鷹派成員更為強勢，並把加息機會推高至遠高於目前市場定價的30%。
儘管美元及瑞郎同屬避險貨幣，我們預期最終美元將在這場拉鋸中勝出。SNB明確表態可入市干預以壓低瑞郎，對瑞郎升勢構成上限，政策取態令人聯想到其於歐洲主權債務危機期間的做法。相對而言，美元同時受惠於避險資金流入及較高利率前景，形成雙重利好。
在上述背景下，我們部署USD/CHF有望由現時0.8070水平顯著上行。我們關注可受惠於上升走勢的衍生工具，具體而言為買入8月到期、行使價約0.8200的看漲期權（call options），以較具成本效益的方式捕捉如預期般美元轉強所帶來的上行空間。
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