阿根廷未經季節性調整（N.S.A.）的工業產出於5月按年收縮5.7%，較上次讀數的跌2.8%進一步擴大。最新數據反映當月工廠活動轉弱速度加快。
跌勢延續該數列的負面趨勢，5月按年跌幅較先前公布更大。是次發布提供阿根廷工業部門狀況的更新快照，並以未經季節性調整（N.S.A.）口徑衡量。
宏觀經濟及貨幣影響
我們認為，阿根廷工業產出按年跌幅由-2.8%擴大至-5.7%，屬於對經濟的強烈利淡訊號。趨勢惡化意味今年下半年企業盈利及整體經濟活動將面臨顯著壓力。該數據進一步支持我們對衰退加深的判斷。
這種經濟疲弱或會對阿根廷披索（ARS）構成更大下行壓力。配合阿根廷央行2026年6月最新數據顯示外匯儲備持續流失，我們認為貨幣的脆弱性正在上升。因此，我們正考慮透過無本金交收遠期（NDF），增加美元兌阿根廷披索的沽空部署。
股票市場及主權債務風險
就股票市場而言，放緩將直接威脅在Merval指數上市的工業企業盈利能力。MSCI阿根廷ETF在過去一個月已下跌4%，隨着盈利預測被下調，我們預期相關跌勢或會延續。我們正研究買入阿根廷主要股票的認沽期權，以捕捉預期的股價下跌。
經濟壓力加劇亦會推高市場對主權債務事件的風險評估。歷史上，阿根廷出現急劇經濟收縮，往往會帶動該國信貸違約掉期（CDS）息差急升。我們預期未來數周債券孳息率將上升，因投資者要求持有阿根廷債務的更高風險溢價。
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