白銀（XAG/USD）周三延續跌勢，現約報58.45美元。白銀持續受壓，原因是美國總統特朗普的言論再度引發市場對中東衝突重燃的憂慮。在此背景下，美元（USD）走強，美國國債孳息率上升。
特朗普表示，旨在結束與伊朗衝突的諒解備忘錄已經「結束」，他亦不再希望與德黑蘭對話。他又稱美國最快今晚可能對伊朗發動新一輪打擊，暗示或會鎖定戰略基建，包括電力網、水處理設施及哈格島（Kharg Island）——伊朗主要石油出口終端。隨着霍爾木茲海峽成為焦點，市場憂慮原油供應受阻，帶動能源價格上升並推高通脹預期，或令聯儲局（Fed）更有空間收緊政策；而收緊政策一般不利於不孳息資產如白銀。市場焦點現轉向聯儲局6月議息會議紀要，以判斷在能源推升通脹持續的情況下，減息是否仍在議程之上。
美元走強與白銀市場波動
鑑於地緣政治緊張局勢再度升溫，我們傾向部署美元偏強、白銀或偏弱。衝突風險通常會觸發避險資金流入，但在本輪情況下，美元的受惠程度似乎高於貴金屬。因此，在現水平我們對建立新的白銀期貨長倉保持審慎。
不確定性顯著推高預期波幅，並已在衍生品市場反映出來。CBOE白銀波動率指數（VXSLV）過去一周已上升逾15%至34.5，顯示期權交易員正為更大的價格波動作定價。對於仍持有白銀相關長倉的投資者而言，買入白銀ETF的保護性認沽期權（protective puts）作對沖，屬較審慎的策略。
能源價格上升與聯儲局政策
布蘭特期油現已升至每桶102美元以上，油價上行風險令聯儲局的通脹形勢更為複雜。歷史上，由能源帶動的通脹衝擊（例如1970年代）往往導致更進取的貨幣緊縮，對白銀等不孳息資產偏淡。我們關注高能源成本是否開始滲入核心通脹數據。
在聯儲局6月會議紀要公布前，我們預期波動或會抽升。我們認為可考慮採用跨式期權（straddle）策略，使用下月到期的期權，以捕捉價格向上或向下的急劇波動。市場對聯儲局將優先壓抑能源主導的通脹，抑或更側重支持經濟增長仍存分歧，而會議紀要將提供關鍵指引。
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