新西蘭儲備銀行（RBNZ）將官方現金利率（OCR）上調25個基點至2.50%，以期把通脹拉回2%目標。委員會表示，未來或需要進一步撤走貨幣刺激，同時強調後續數據、通脹走勢及經濟活動將左右未來決策。
霍爾木茲海峽部分重開令全球原油及石化產品價格回落，紓緩短期通脹壓力，惟早前的衝擊預期仍會拖累前景。新西蘭復甦原本正在推進，但第二季在油價衝擊下動能轉弱；隨着信心改善，預期第三季增長將回升。
貨幣政策展望與市場預期
我們認為，RBNZ近期把利率上調至2.50%，清晰反映其遏抑通脹的決心。最新第二季CPI顯示通脹仍然偏高，維持在4.8%，在此背景下，政策路徑較大機會是進一步收緊。掉期市場目前已反映年底前至少再加息兩次、每次25個基點的預期，意味收益率曲線短端仍面臨上行壓力。
偏鷹取態料將繼續支持新西蘭元，尤其相對取態較鴿的央行所屬貨幣。我們觀察到NZD/USD上試0.6500阻力位，如本地數據勝預期，或可提供動力突破。較高息的「奇異果」亦令套息交易策略的吸引力上升。
風險、波動性與近期發展
不過，需留意6月季度（第二季）在早前油價衝擊下出現的疲弱。即將公布的第二季GDP數據將屬關鍵；若低於市場共識的0.1%增長，或會降溫市場對後續加息的預期。基於不確定性上升，透過期權買入新西蘭元波動率（例如跨式策略straddle）或屬較審慎部署。
近期WTI原油由每桶95美元以上回落至約82美元，支持部分通脹壓力正在緩和的觀點，也呼應央行「數據依賴」的取態。換言之，未來就業及通脹數據公布，或引發市場較大波動；未來數周應為短期利率期貨的波動加劇作好準備。
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