美股周三再度受沽壓拖累，原因是美國總統特朗普表示，4月初開始的美伊停火協議在新一輪敵對行動後已告結束。美方稱，因應早前一艘油輪在霍爾木茲海峽遇襲，已向80個伊朗軍事資產開火；伊朗則以多輪攻擊回應，目標為美軍在巴林及科威特的軍事設施。另有報道指美國調派5,000架軍機到該區。WTI原油急升逾4%。
開市前股指期貨轉弱：納斯達克100期貨跌逾1%，標普500及道瓊斯工業平均指數期貨均跌逾0.5個百分點。納斯達克100已跌穿50日簡單移動平均線（SMA），進一步強化避險情緒。亞洲方面，南韓KOSPI隔夜急挫逾5%，並跌穿7,400技術支持；即使三星電子公布營業收入按年升18倍，SK海力士及三星電子仍持續受壓。與美國相關的晶片股於盤前交易偏軟，Sandisk（SNDK）及美光（MU）亦下跌。
波動率與油市機會
鑑於衝突再起及市場不安，我們認為目前波動率被低估。衡量市場預期波動的CBOE波動率指數（VIX），在地緣政治衝擊期間往往會由十多水平急升至30以上，正如2022年初所見。因此，我們正考慮買入VIX或VXX交易所買賣票據（ETN）的認購期權（call options），以捕捉恐慌情緒可能急升帶來的收益。
WTI原油即時上升4%，很可能只是更大行情的開端。由於全球近20%的總石油消耗需經霍爾木茲海峽，該區任何軍事行動都會構成顯著供應風險。我們記得2022年俄烏戰事爆發後數周，布蘭特原油曾飆升逾30%，反映原油期貨認購期權或能源板塊ETF（如XLE）相關認購期權，或具可觀上升空間。
科技及半導體板塊風險
隨着納斯達克100現已跌穿50日移動平均線，一個關鍵技術支持位已告失守。歷史經驗顯示，在不確定性升溫時一旦跌破該水平，市場往往會下試200日移動平均線，按現水平計或仍有約5%至7%的下行空間。因此，我們認為買入追蹤納指的QQQ ETF認沽期權（put options），可作對沖或直接押注科技板塊回落。
南韓半導體股走弱，清楚反映其美國同業的領先指標效應。在強市中出現的獲利回吐一旦被外部衝擊觸發，往往會在全球高度互聯的產業鏈中迅速擴散。基於此，我們正關注偏淡期權策略，例如買入半導體ETF（如SMH）的認沽期權，或針對較為脆弱的個股（如美光科技）部署看跌策略。
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