黃金（XAU/USD）周三於約4,050美元附近交易，日內下跌1.40%，因美國與伊朗再現摩擦，資金需求轉向美元（USD）。即使地緣政治風險上升，黃金仍受壓，市場正消化能源價格走強或令美國貨幣政策維持偏緊的可能性。美國總統特朗普表示，結束與伊朗衝突的諒解備忘錄已經「作廢」，並稱不再希望與伊朗打交道，同時宣布針對西班牙的貿易措施及批評北約，令市場情緒轉弱。美元獲托，油價則因供應中斷憂慮而上升。
在霍爾木茲海峽商船遇襲後，美方空襲打擊伊朗軍事基建，緊張局勢升級，重燃市場對全球石油出口要道安全的憂慮。美國國債孳息率維持高企，持續拖累不孳息的黃金；市場焦點轉向周三公布的聯邦儲備局（Fed）6月議息會議紀要。另據世界黃金協會數據，2022年各國央行合共增持1,136噸黃金，按值約700億美元，為有紀錄以來最大年度淨買入。
地緣政治緊張、美元走強與交易策略
我們認為，當前地緣政治緊張是推升美元的主要推手，並直接對黃金構成壓力。在此情況下，美元短期內較貴金屬更受青睞為避險資產。我們預期此格局短期仍將延續，限制金價出現顯著反彈的空間。
美國國債孳息率高企（10年期現升穿4.75%）提高持有不孳息資產如黃金的機會成本。此環境下，賣出認購期權（Short Calls）或建立看淡的認沽價差（Bearish Put Spreads）於XAU/USD屬可行策略，交易可受惠於價格下行或維持區間上落的預期。
油價上升（WTI原油近日突破每桶95美元）正推動市場預期聯儲局將維持緊縮貨幣政策。我們認為市場更重視「利率高企將維持更長時間」（higher for longer）的敘事，而非黃金傳統的抗通脹角色，令我們對未來數周金價維持審慎至偏淡看法。
隱含波幅、央行支持與聯儲局議息紀要
受地緣不確定性影響，黃金期權隱含波幅明顯上升，令期權權利金相對偏貴，為「賣波幅」交易提供機會。我們認為，若金價可能受制於強美元，同時獲全球不穩帶來的底部支持，短跨式（Short Strangles）或鐵兀鷹（Iron Condors）等策略具吸引力。
雖然短期展望偏淡，但需承認央行買盤為金價提供基礎支持，且力度穩健。最新數字顯示，2026年第二季新興市場央行增持逾80噸，為價格帶來一定「軟底」。因此，相較直接沽空，採用風險可控（defined-risk）的策略更為合適。
聯儲局6月議息會議紀要是我們關注的下一個主要催化劑。若紀要釋出聯儲局對經濟增長的憂慮高於通脹，可能引發國債孳息率及美元急速反向走勢。我們因此需保持靈活，並準備在紀要公布後調整持倉。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
