BNY iFlow 數據顯示，機構資金持續流出南韓股市，與KOSPI隔夜一度跌入熊市區間的走勢相呼應；同時，散戶帳戶則接盤成為對手盤。由科技股主導的拋售進一步加劇市場對AI及半導體集中度風險的關注，三星電子及SK海力士股價大幅下挫，儘管三星釋出季內盈利將顯著反彈的訊號。台灣同樣受AI與晶片主題牽動，但其資金撤出規模與速度相對溫和，亦與指數表現較為穩健相一致。
主動型基金經理的單一股票持倉上限仍屬技術性約束，但若拋售力度持續且超出此因素可解釋的範圍，則可能反映更廣泛的行為轉變。BNY 的數據亦顯示，中資股的資金興趣仍然維持，即使恒生中國企業指數（HSCEI）於數周前已跌入熊市區間；該行認為現階段仍言之尚早，難以將近期走勢定性為由台灣及南韓輪換至亞洲其他地區價值板塊的資金輪動。資金流向數據顯示，丹麥、匈牙利及印度錄得最強淨流入，而美國、英國、南韓及泰國則持續受賣盤壓力。
Bearish Momentum and Trading Strategies
鑑於機構對南韓股票的大規模拋售，我們認為未來數周將形成明確的偏淡趨勢。KOSPI 200 過去一個月累跌逾8%，而自2026年6月下旬以來，韓國交易所的外資淨流出累計已超過4萬億韓圜。我們認為，買入KOSPI 200指數或相關ETF的認沽期權（put options），是直接把握進一步下行的方式。
機構賣盤與散戶買盤之間的拉鋸令市場焦慮急升。韓國主要波幅指數VKOSPI在過去兩周上升30%，現已處於22以上，創今年新高。在此環境下，於三星電子等主要科技股部署長跨式（long straddle）或長勒式（long strangle）策略具吸引力，因其設計旨在捕捉股價向任一方向的大幅波動而獲利。
本輪拋售焦點集中於擁擠的AI及半導體板塊，而非公司業績轉差。即使三星預告盈利強勁反彈，其股價仍較近期高位回落12%，反映機構投資者或正減持大型倉位。沽空KOSPI 200期貨，則是我們表達對此科技主導市場壓力看淡觀點的高效方式。
Regional Flows and Relative Value Opportunities
我們亦觀察到亞洲區內潛在資金輪動：資金撤離南韓及台灣之際，對中國及印度的興趣有所提升。此分化為相對價值交易提供機會。例如配對交易（pair trade）：做多Nifty 50期貨，同時做空KOSPI 200期貨，或可透過捕捉區內資金轉移而取得較佳表現。
此走勢與2021年底機構資金撤出估值偏高科技股的情況相當相似，而該輪撤出其後引發2022年更廣泛的市場調整。雖然目前散戶買盤提供一定支持，但歷史顯示這往往不足以阻止決心已定的機構持續流出。因此，我們應對任何短期反彈保持高度審慎。
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