WTI周二於亞洲時段微升，最新報每桶約69.20美元，前一交易日錄得輕微跌幅；霍爾木茲海峽連串事件一度推高油價。彭博引述美國官員報道，伊朗周一深夜至少向商業船隻發射兩枚導彈；兩艘船受損，未有傷亡。另據英國海事貿易行動辦公室（UK Maritime Trade Operations）指出，一艘向南航行的油輪左舷遭不明投射物擊中，船上起火。
儘管如此，WTI仍貼近四個月低位，市場焦點落在全球供應擴張及航運流量恢復。霍爾木茲海峽船隻通行量已開始回升，數據顯示至少8艘與日本相關的船隻（包括5艘每艘可載200萬桶的超級油輪）循靠近伊朗的航道駛出。定價方面，在OPEC+同意下月上調產量配額後，沙特阿美將面向亞洲買家的Arab Light官方售價（OSP）下調11美元/桶，至較區內基準貼水1.50美元；此類操作過往僅於2015年及2020年兩次油價戰期間出現。
Short-Term Price Movements Driven by Geopolitical Events
我們認為現時升至約69.20美元的走勢屬短暫，主要由地緣政治消息面帶動。霍爾木茲海峽的襲擊事件雖然嚴重，但暫未見改變基本供需格局。因此，我們把這輪反彈視為部署未來數周油價下行的入市時點。
OPEC+決定增產，為本已供應充裕的市場帶來額外且可觀的供給。美國能源資訊署（EIA）最新數據顯示，美國原油產量徘徊在接近歷史高位的1,320萬桶/日。供應充裕的背景，顯著削弱短期受干擾因素的影響。
Oversupply And Strategic Positioning
沙特對亞洲大幅減價11美元，明確反映其重點在爭奪市場份額，而非托市。該策略在2015年及2020年曾出現，並在兩次均預示原油價格隨後出現顯著且持續的跌勢。這一歷史先例意味，在供應過剩壓力下，市場更可能由基本面主導，而非被地緣政治頭條牽引。
基於上述判斷，我們沽出（賣出）價外（out-of-the-money）認購期權（call options），到期日集中於2026年7月下旬及8月。該策略可透過收取期權金（premium）獲利，押注油價難以維持升勢，甚至有機會下跌。霍爾木茲事件推高隱含波幅（implied volatility），令期權金上升，現階段更具吸引力作沽出部署。
霍爾木茲海峽通行量已出現回復正常的跡象，反映市場傾向將事件視為可控。基本面仍是全球供應擴張——既有OPEC+增產行動，亦有沙特主動下調對亞洲售價作信號。我們預期當前消息面消退後，基本因素將再度主導並推動油價下行。
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