歐元周一在美國獨立日長週末後恢復交易之際兌美元下跌。EUR/USD 報約 1.1421，日內跌 0.12%；市場形容週初資金流偏淡，投資者正重新調整對聯儲局（Federal Reserve）及歐洲央行（European Central Bank, ECB）政策路徑的預期。受上月美伊臨時和平協議後油價回落影響，通脹憂慮有所紓緩；同時，美國非農就業數據遜預期及歐元區通脹數據偏軟，令市場認為聯儲局短期內再出手、以及 ECB 年內再加息的機會下降。
市場仍將政策立場界定為「偏緊」，因通脹水平仍高於目標，焦點鎖定 2% 目標。CME FedWatch Tool 顯示，9 月議息會議加息機率為 56%；而市場對 9 月 ECB 加息定價則不足 50%。息差仍利好美元：聯儲局政策利率為 3.50%–3.75%，對比 ECB 存款利率 2.25%，支持美匯指數約報 101.04，此前低見 100.56。數據方面，ISM 服務業 PMI 6 月報 54.0，較 5 月的 54.5 回落，連續第 23 個月處於擴張區間。
政策分歧與歐元受壓
我們認為，歐元兌美元今日（2026 年 7 月 6 日）於 1.0750 附近偏弱交易，反映市場聚焦聯儲局與 ECB 貨幣政策路徑出現分歧。未來數週的走勢，將取決於哪一間央行看起來更堅定維持其現有立場。
儘管整體通脹回落，我們更關注核心物價的黏性，因其在兩個經濟體仍高於 2% 目標。最新美國核心 PCE 通脹約為 2.6%，歐元區亦相若約 2.7%。這種持續偏高的通脹，令兩間央行都難以有信心釋出進取減息訊號。
上周美國就業報告遜預期，新增職位僅 209,000 個，強化了市場對聯儲局開始放鬆政策的理據。事實上，CME FedWatch Tool 顯示，我們及其他交易員目前已將 9 月前減息機率定價至逾 65%。對美元而言，這種對美國利率下行的預期構成主要阻力。
ECB 立場、息差與市場波動
另一方面，ECB 上月已進行一次減息，但其後釋出暫停訊號。當地政策制定者似乎憂慮，首季平均達 4.7% 的強勁薪酬增長，若過快放鬆政策或令通脹再度升溫。ECB 這種審慎立場，短期或可為歐元提供一定支持。
利率差距方面，聯儲局政策利率為 5.25%、ECB 為 3.75%，仍明顯利好美元。然而，現時交易員的關鍵在於該息差的「變化」預期——市場認為聯儲局有望更早減息。這一動態意味 EUR/USD 波動或會上升，使受惠於價格擺動的期權策略（如買入跨式 long straddles）具備潛在回報空間。
從期權市場的隱含波幅觀察，EUR/USD 的 3 個月隱含波幅約 6.5%，以歷史標準衡量並不算高，意味買入期權以部署匯價顯著突破的成本或相對便宜。我們將密切留意下周公布的美國消費物價指數（CPI）作為下一個主要催化劑。
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