加拿大皇家銀行（RBC）經濟師Nathan Janzen及Abbey Xu表示，加拿大央行第二季《企業前景調查》將用作衡量企業如何回應近期能源價格波動；此前西德州中質原油（WTI）曾在接近每桶100美元水平交易。調查回覆很可能主要於5月收集，當時WTI平均價略低於每桶100美元，相比近期則回落至每桶70美元以下。市場將從調查中尋找通脹壓力是否擴大，而較長期通脹預期料將繼續穩守在接近加拿大央行2%目標的水平。
該調查發布亦預計可反映預期銷售、就業及企業投資意向；上述指標在第一季曾有所改善。另一方面，周二公布的5月貿易數據預測顯示，出口料升0.6%，較4月的1.6%升幅放緩；進口則料跌0.8%。5月能源價格升勢轉弱，預期將令能源貿易結餘降溫，而汽車付運轉弱亦指向汽車貿易出現一定程度的降溫。
最新加拿大央行調查的影響
我們聚焦即將公布的加拿大央行第二季《企業前景調查》。這份報告至關重要，因其捕捉了5月的市場情緒；當時WTI原油每桶接近98美元。這與現時油價回落至約68美元的市場環境形成明顯對比。
我們關注的核心問題是：這次短暫的油價飆升，是否令企業上調短期通脹預測。雖然我們預期較長期通脹預期仍會穩守在約2%，但若企業措辭意外偏鷹，可能令加拿大央行的政策路徑更為複雜。在加拿大最新CPI通脹維持2.5%之下，央行已有理由在把政策利率由現時4.25%下調前保持耐性。
企業情緒的策略與市場反應
這為以加拿大利率期貨為基礎的期權策略創造機會。市場正為下一季減息定價出較高機率，但一份強勁的企業調查結果，足以把時間表推遲。我們認為，部署可在加拿大央行維持利率不變時間長於市場目前預期時獲利的倉位，具一定價值。
我們亦密切留意加元走勢。若企業前景優於預期，市場減息押注降溫，加元（俗稱「Loonie」）應會由現時約1.37的水平兌美元走強。因此，我們正考慮買入加元短期認購期權，以把握情緒轉向的潛在機會。
我們曾見過類似情況，例如2014至2015年油價崩跌期間，加拿大央行曾因應能源衝擊而果斷行動。明天公布的5月貿易數據將是另一項參考，但我們相信該調查對市場的影響更大。我們會留意出口是否出現任何疲弱跡象，以加強央行更審慎取態的理據。
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