新西蘭澳新銀行（ANZ）商品價格指數於6月下跌1%，扭轉前期0.7%的升幅。此舉反映ANZ追蹤的商品籃子整體定價環境轉弱。
6月跌幅標誌着在上月上升後轉為按月負增長，顯示動能出現轉向。指數由+0.7%轉為-1%，反映過去一個月整體商品價格進一步惡化。
商品轉弱與經濟影響
本行商品價格指數於6月由升轉跌，是明確的警號。此變化意味出口收入走弱，而出口收入是本地經濟的命脈。因此，我們下調未來數周對新西蘭元的展望，取態更偏淡。
上述觀點亦獲主要貿易夥伴的最新數據支持，中國最新財新製造業PMI回落至49.8，顯示活動收縮。此外，最近一次Global Dairy Trade（GDT）拍賣價格下跌2.5%，確認對新西蘭主要出口產品的需求轉弱。這些外部因素顯示商品價格下行趨勢或延續至第三季。
政策與市場策略展望
我們認為，這種經濟轉弱將促使新西蘭儲備銀行（RBNZ）轉向更偏鴿的立場。今年內進一步加息的可能性正迅速降低，市場將開始反映更長時間維持利率不變（longer hold）。因此，衍生品市場應預期在長期增長預期下調下，收益率曲線有機會趨於平坦化（flattening）。
策略上，我們傾向於在NZD/USD建立短倉，特別是匯價反彈至0.6200阻力位附近時。對希望管理風險的投資者而言，買入紐元認沽期權（put options）可提供一種風險可控（defined-risk）的方式部署進一步下跌。我們亦預期匯市波動性上升，使得受惠於價格波幅的策略更具吸引力。
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