美國獨立日假期後市場重開，美元迎來新一輪考驗；在美國就業數據釋出偏弱訊號後，市場焦點轉向聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要及首次申領失業救濟人數。美元指數現報約 100.90，料全周下跌 0.50%。本周重要日程包括：周一公布標普全球（S&P Global）服務業 PMI 終值及 ISM 服務業 PMI；周二公布貿易收支；周三公布聯儲局 6 月會議紀要（主席 Kevin Warsh 上任後首次會議）。
歐元兌美元（EUR/USD）逼近 1.1440，市場關注德國及法國貿易與工業數據，並留意歐洲央行（ECB）偏審慎立場。英鎊兌美元（GBP/USD）本周累升逾 1%，現報約 1.3350。美元兌日圓（USD/JPY）現報約 161.40，此前曾觸及 40 年高位 162.84。澳元兌美元（AUD/USD）貼近 0.6940。WTI 原油約每桶 68.80 美元，現貨金接近 4,175 美元。下周亦有：周三新西蘭儲備銀行（RBNZ）貨幣政策檢討及官方現金利率（OCR）決議；周四公布 ECB 會議紀要帳目（account）；周二公布英倫銀行（BoE）《金融穩定報告》及金融政策委員會（FPC）會議紀錄；而聯儲局、ECB、BoE、日本央行（BoJ）、澳洲儲備銀行（RBA）及加拿大央行（BoC）均無利率決議。
美元前景與波動性考量
我們認為美元在假期周後續受壓，為關鍵測試鋪路。即將公布的 FOMC 會議紀要及勞動市場數據，將左右美元下一步走勢。最新數據顯示首次申領失業救濟人數升至 238,000 人，已令市場揣測聯儲局取態或轉向不那麼進取。
在此不確定性下，現階段可考慮不論方向、但受惠於波幅急升的期權策略。我們預期在聯儲局會議紀要公布前，EUR/USD、GBP/USD 等主要貨幣對的隱含波幅或會上升。若釋出偏鴿訊號，美元或急挫；若意外偏鷹，則可能觸發顯著反彈。
主要資產水平與策略啟示
就 USD/JPY 而言，現報約 161.40，風險屬雙向，為期權領式策略（collar）提供機會。此水平令人聯想到 2024 年市場高度關注的干預區，意味美元若再走強，或受日本當局行動所限制。相反，若聯儲局意外偏鴿，匯價或迅速下試 158 至 159 區間。
我們亦關注現貨金，於 4,175 美元附近維持強勢，主要受市場憧憬最終減息所支持。若 FOMC 會議紀要反映對經濟降溫的憂慮加深，或推低美國國債孳息率，帶動金價再上一個台階。我們會考慮以買入黃金看漲期權（long call）部署此潛在情境。
澳元將繼續對美元走向及中國經濟情緒保持高度敏感。同時，WTI 原油跌穿每桶 70 美元，有助暫時紓緩通脹擔憂。不過，如聯儲局出現任何意外偏鷹訊號，或會推高美元，並對上述兩項商品造成下行壓力。
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