英鎊周五兌美元表現平穩，但在市場愈發質疑聯儲局9月加息的可能性下，仍有望錄得逾1%的周度升幅。GBP/USD徘徊於1.3350附近，亦一度報1.3354；200日簡單移動平均線（SMA）位於1.3399，而鄰近SMA密集區則在約1.3409一帶匯聚。美國就業數據顯示，6月非農就業人數增幅低於預期，而早前月份的修訂數據意味4月及5月合共減少74,000個職位，令市場定價更偏向10月才採取行動。截至7月4日當周的首次申領失業救濟金人數料由215,000升至219,000；市場焦點同時落在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要、7月14日美國通脹報告，以及ISM服務業採購經理指數（PMI）。
英國方面，政治不確定性持續，英鎊匯價仍接近6月中水平；6月S&P Global服務業PMI由49.3跌至48.8，新訂單連續第四個月下滑。下周將有英倫銀行官員講話及《金融穩定報告》。衍生工具定價顯示，市場估計聯儲局於2026年加息的概率為46%，而期貨則反映英倫銀行於2026年底前加息的概率約70%。技術面指標包括：自約1.3520引伸的下行阻力線、14日相對強弱指數（RSI）約53，以及約1.3159的較長線支持位。
美國加息預期與波動率策略
我們認為，市場在疲弱就業報告後，合理地質疑聯儲局於9月加息。6月非農就業新增僅150,000人，低於市場共識的180,000人；向下修訂後，前兩個月合計錄得74,000個職位的淨減少。配合失業率輕微回升至4.0%，這些數據為聯儲局提供暫停加息的空間。
我們關注的主要事件是7月14日即將公布的美國通脹報告，預期將引發顯著波動。由於5月核心CPI最新讀數仍維持於頑固的按年升3.5%，任何高於預期的上行驚喜，或會令9月加息的可能性重回市場視野。我們應考慮期權策略，以把握波動率上升帶來的機會，為美元可能出現的急速波動作準備。
為此，我們考慮買入GBP/USD期貨、並於通脹數據公布後到期的跨式期權（straddle）。做法是同時買入相同履約價與到期日的認購期權（call）及認沽期權（put）。若匯價向任何一個方向出現明顯走勢，該策略均有機會獲利，且無需事前押注通脹數據結果。
英國經濟前景、央行取向分歧與部署
英國方面，經濟前景顯得明顯轉弱，接近滯脹邊緣。最新S&P Global服務業PMI跌至48.8，反映行業步入收縮；而最新季度GDP顯示增長乏力，僅0.1%。儘管如此，英國通脹仍明顯高於美國，最新讀數為4.2%，亦解釋了市場為何定價英倫銀行加息概率達70%。
在央行政策前景分歧加劇、加上GBP/USD於1.3400附近存在技術阻力之下，英鎊近期的強勢或較為脆弱。若美國通脹數據偏熱，該貨幣對可能在此阻力位受壓回落；我們視之為加碼看淡倉位的機會。若跌穿1.3200支持位，或引發匯價加速下行。
鑑於利率預期分歧更為清晰，我們亦關注以利率衍生工具更直接部署此主題。我們認為，押注未來六個月英國短期利率相對美國利率上升的交易具備價值。相關觀點可透過與SONIA及SOFR期貨掛鈎的工具表達。
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