歐元兌美元（EUR/USD）周五維持溫和升幅，但難以進一步擴大升勢，因美國上周四公布的就業報告遜預期後，美元走勢轉趨穩定；同時美國市場因獨立日假期休市，交投偏淡。匯價曾觸及日內高位1.1462，其後回落至約1.1438，料有望終止連續兩周下跌。美元指數（DXY）徘徊於100.76附近，早段曾下試兩周低位100.56。
市場重新調整對聯儲局（Fed）及歐洲央行（ECB）的預期。疲弱的美國就業數據令短期內對聯儲局加息的定價降溫；而較早前歐元區通脹數據偏弱，亦令市場再度質疑歐洲央行今年是否仍會再度收緊政策。儘管如此，通脹仍高於兩家央行2%的目標，令進一步收緊的可能性仍在，而市場定價仍指向聯儲局或於今年稍後加息。市場提及的EUR/USD技術／交易水平包括1.150–1.153作為潛在阻力上限，較高區間則指向1.16–1.17。
Central Bank Hesitation and EUR/USD Performance
目前EUR/USD企穩於1.1440附近，主要受假期前公布的美國就業報告疲弱所帶動。6月非農就業新增僅15.5萬份，低於市場預期的19萬份，並令美國失業率小幅升至4.1%。這令市場剔除短期內聯儲局即將加息的機會，暫時為歐元帶來支持。
同時，歐洲前景亦未明朗。歐元區6月初值通脹按年升幅報2.4%，低於市場預期。這令歐洲央行再度加息的理據減弱，形成兩種貨幣之間的拉鋸。我們認為，未來數周的關鍵在於市場視哪一家央行更為猶豫不決。
Trading Outlook and Strategic Considerations
從交易角度看，這意味短期上行動能暫時受限，預計1.1500–1.1530區間存在明顯阻力。我們傾向沽出短年期EUR/USD認購期權（call），行使價設於1.1550以上以收取期權金（premium），押注匯價大致維持區間上落。該策略建基於在7月底、獲得更明確的通脹數據前，匯價出現強勢突破的機會不大。
上述情況令人聯想到2023年市況反覆波動：市場不斷重定價對央行政策的預期，令匯價出現急升急跌但維持時間短。短期風險在於，市場對歐洲央行加息的信心可能比對聯儲局降溫更快，但我們仍避免對匯價作出過度悲觀的判斷。若EUR/USD顯著回落至1.1300附近，我們會視之為買入較長年期認購期權、部署夏季後段反彈的潛在機會。
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