WTI 繼前一日小幅上升後回落，周五亞洲時段報近每桶 68.40 美元；隨着中東緊張局勢緩和，能源市場降溫。外交層面出現進展後，油價轉弱：美國與伊朗在多哈會談取得突破，並獲卡塔爾及巴基斯坦斡旋支持，令一直推高油價的地緣政治風險溢價下降。
回吐亦反映霍爾木茲海峽（全球原油運輸關鍵海上咽喉）商業航運逐步恢復穩定，油輪重啟通行、供應狀況開始正常化。沙特原油出口回升至戰前約 90% 水平，受惠航道通行改善；阿聯酋則透過改道出貨並依賴繞過海峽的戰略管道，將出口恢復至戰前規模。
外交突破與供應數據釋出利淡訊號
在西德州中質原油（WTI）現報約每桶 68.40 美元的情況下，我們認為美伊近期外交進展對市場屬重大利淡。此前支撐油價的地緣政治風險溢價正迅速消退。我們相信，這一基本面轉變將在未來數周對油價構成下行壓力。
最新供應數據亦加強上述看法，顯示市場盈餘正在擴大。美國能源資訊署（EIA）公布，2026 年 6 月最後一周庫存意外增加 380 萬桶，扭轉市場原先對季節性去庫的預期。這反映霍爾木茲海峽航運正常化已令更多供應流入市場，而需求吸納未能跟上。
基於此展望，我們透過買入 8 月份、行使價約 65 美元的認沽期權（Put）部署持續下跌。緊張局勢降溫令隱含波幅回落，使這類下行對沖成本相對便宜。該策略可在油價下行時獲利，同時清晰界定最大風險。
歷史先例與短線交易策略
我們記得 2015 年年中曾出現相似情況：當年伊朗核協議達成後，市場預期新增供應湧入，油價急跌；布蘭特原油在協議後一個月內累跌接近 20%。雖然目前背景不同，但「中東緊張緩和引發油價下跌」的歷史先例相當明顯。
主要產油國出口能力恢復亦支持我們的偏淡立場。沙特目前回復至衝突前出口水平約 90%，而阿聯酋已恢復至滿負荷；我們估算，與上一季度相比，全球市場日均額外增加約 120 萬桶供應。我們將在任何短暫反彈時尋機沽空期貨合約，並以月底前回落至 60 美元低位區間為目標。
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