美元指數（DXY）在6月非農就業人數增加5.7萬、而5月數據由17.2萬下修至12.9萬後，徘徊於約100.90水平，反映招聘動能轉弱。失業率回落至4.2%，勞動參與率則降至61.5%；平均時薪按月維持0.3%，按年為3.5%。美元轉弱帶動歐元走高，EUR/USD上升0.5%至1.1430；歐盟統計局（Eurostat）公布歐元區5月失業率為6.2%，與4月持平。全歐盟失業率為5.9%，按月持平，較2025年5月的6.0%回落。
GBP/USD於1.3350附近上落；美國數據拖累美債息回落，USD/JPY下跌近1%至約161.10。AUD/USD在約0.6920企穩，市場靜候澳洲6月S&P Global綜合PMI及服務業PMI終值（初值分別為49.8及49.9），同時關注中國即將公布的RatingDog服務業PMI（5月為54.4）。商品方面，WTI維持每桶68.60美元，金價升至4,124美元。
聯儲局前景與市場波動
鑑於美國就業報告顯著放緩，我們認為聯儲局將被迫偏離鷹派路徑。我們已見聯邦基金期貨定價相應調整，CME FedWatch工具現指下季加息機率不足5%，較上周仍逾30%大幅回落。此一轉向意味市場波動可能上升，令在標普500等指數上部署做多波幅（long volatility）策略更具吸引力。
隨著利率優勢消退，美元指數料進入一段較持續的弱勢期。10年期美國國債孳息率在就業數據公布後即時下跌逾15個基點，印證此趨勢。我們就此透過買入追蹤美元的ETF認沽期權（put options），以把握未來數周進一步下行空間。
外匯與商品策略
我們認為歐元將是美元下滑的主要受惠者，背後有韌性的歐元區勞動市場支持，失業率穩守6.2%。相對而言，英鎊上行空間或受制於英倫銀行政策前景的不確定性。因此，我們偏好買入EUR/USD認購期權（call options），多於在GBP/USD作類似部署。
USD/JPY跌穿161.10屬重要訊號，但日本當局干預風險仍然極高。我們記得2022年底財務省出手後，日圓曾出現突然且急速的升值，當時匯價水平較現時更低。買入日圓認購期權（JPY call options）屬審慎策略，可為類似突發走勢作部署同時限制風險。
在美元走弱及減息預期升溫下，金價於4,124美元處於強勢升浪。此走勢確認重大突破，我們考慮以認購期權價差（call option spreads）續乘動能。對WTI原油我們則較為審慎，因市場對美國經濟增長放慢的憂慮，或很快蓋過地緣政治的支持並限制反彈空間。
澳元受惠於美元偏軟，但後續走勢高度取決於中國數據。即將公布的RatingDog服務業PMI至關重要；若讀數強於54，或可推動AUD/USD進一步上升。在該數據提供更清晰的區內經濟強度訊號前，我們暫緩建立新的澳元倉位。
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