美元兌日圓（USD/JPY）周四下跌0.92%，報約161.05，主要受疲弱的美國就業報告拖累美元走勢。美國勞工統計局（BLS）表示，6月非農就業人數增加5.7萬人，低於市場預期的11萬人；同時5月數據由原先17.2萬下修至12.9萬，4月由17.9萬下修至14.8萬，合共向下修訂7.4萬個職位。儘管如此，失業率由4.3%微降至4.2%；勞動參與率由61.8%回落至61.5%；平均時薪升幅加快至3.5%，符合預期。
市場焦點仍集中於非農「失手」，並配合市場對聯儲局（Fed）取態轉趨不那麼鷹派的定價。日圓亦受干預風險支持：路透報道，日本財務省（MoF）拒絕評論近日匯價波動；同時市場仍預期日本銀行（BoJ）或於年內再度加息。從當日更廣泛的走勢看，日圓兌美元表現最強，JPY兌USD升0.97%；美元兌歐元跌0.55%，兌英鎊跌0.67%，而歐元兌美元升0.55%。
市場持倉及交易策略
隨着美國就業增長大幅放緩，我們認為聯儲局在今年餘下時間的政策路徑將出現變化。現時需要為美元轉弱作部署，因市場對減息的預期將進一步升溫。CME FedWatch工具現顯示，9月議息會議減息機率已升至逾60%，較一周前僅約20%大幅上升。
USD/JPY跌穿約161.05，既反映美元轉弱，亦反映日本隨時入市干預的持續威脅。歷史上日本當局曾在接近此類水平出手干預（如2024年所見），令直接沽空該貨幣對更具吸引力。我們傾向買入USD/JPY認沽期權（put options），以把握潛在急跌，同時限制下行風險。
本次就業報告配合近期ISM製造業指數回落至48.7，反映更廣泛的經濟放緩訊號，令所有與美元相關的主要貨幣對的波動性上升機會增加。因此，我們認為在未來數周買入受惠於價格波幅的期權策略（例如EUR/USD跨式期權（straddle））屬較審慎的部署。
美元整體偏弱與利率前景
勞動參與率下跌至61.5%尤其值得關注，顯示潛在疲弱並非單靠表面失業率可完全反映。這進一步支持我們看淡美元、看好央行取態較鷹派的貨幣（如歐元）的觀點。我們正考慮以Invesco DB美元指數看好基金（UUP）的認沽價差（put spreads），作為較有效率的方式建立美元空倉敞口。
除外匯外，市場對聯儲局轉鴿的預期亦會直接影響利率市場。我們預期隨着減息押注增加，美國國債孳息率將持續下行。交易SOFR期貨將是直接的部署方式，因當市場定價未來利率更低時，SOFR期貨價格通常會上升。
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