新西蘭儲備銀行（RBNZ）表示，在11月大選前不會為其貨幣政策委員會（MPC）增設第七名成員，維持「三名內部成員及三名外部成員」的組合。RBNZ指出，MPC委任由財政部長作出，而央行行長作為主席，在選舉期間不會尋求額外的內部委任。此決定緊隨Angus McGregor獲委任為金融穩定助理行長之後；該職責此前屬於MPC的職權範圍。下一次議息會議定於7月8日舉行；在5月會議中MPC出現3對3僵局，外部成員支持加息，行長以決定票維持利率不變。
5月建築批核（building consents）表現分化。經季節性調整後，新住宅批核按月下跌4.0%，此前4月按月上升11%。按年計，截至2026年5月止12個月的新住宅批核總數按年上升19%至39,737伙。5月合共批出3,801伙，以獨立屋及連排屋／公寓／單位為主；過去一年批核最強勁地區為坎特伯雷（Canterbury）及奧克蘭（Auckland）。
MPC僵局後政策不確定性升溫
鑑於貨幣政策委員會出現3對3分歧，我們認為7月8日議息會議前的不確定性顯著上升。行長於5月以決定票令利率維持不變，反映決策極為接近，而外部成員明顯傾向加息。此種持續分裂意味「鷹派意外」的風險高於市場目前的定價。
我們認為最新經濟數據支持加息理據，鷹派成員很可能會強調相關因素。通脹仍然具黏性，最近一季CPI為3.8%，明顯高於RBNZ的1%至3%目標區間。此外，第一季GDP增長0.2%，顯示經濟仍具一定動力，可承受更緊的政策取向。
部署應對市場波動與利率風險
建築批核數據分化，未足以平息爭論。雖然按月下跌4.0%屬偏軟訊號，但按年增長19%反映住房需求的基礎仍然穩健。我們預期委員會內的鷹派將更著眼於按年強勢，並以此作為政策需維持偏緊的理由。
因此，我們正透過期權市場部署，以捕捉紐元波動上升的機會。買入短期紐元看漲期權（NZD call options），可作為成本效益較高的策略：一旦RBNZ意外加息引發紐元急升，便有望受惠。當前格局指向「二元結果」，使期權策略更具吸引力。
我們亦關注短期利率掉期，因市場似乎對「持續按兵不動」過於自滿。隔夜指數掉期（OIS）市場對7月8日加息的定價概率不足30%。我們認為在相關掉期「支付固定」（pay fixed）具備價值，可押注會後出現偏鷹重估（hawkish repricing）。
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