俄羅斯央行報告國際儲備下降至7,152億美元，較上一期的7,438億美元回落。此次減少扭轉此前水平，對比之下令儲備規模縮減286億美元。
數據指央行披露的總持有量，一般包括外匯資產、貨幣黃金、特別提款權（SDR）及在國際貨幣基金組織（IMF）的儲備頭寸。該次更新反映報告時點的儲備緩衝概況，顯示整體名義結餘較先前記錄為低。
經濟壓力與匯率展望
俄羅斯央行儲備減少286億美元，是一個顯著的經濟壓力訊號。我們認為，這反映當局正積極出手干預，或為捍衛盧布，或用以填補財政缺口。此等開支水平顯示潛在壓力正在上升，通常會在市場波動加劇前出現。
基於上述發展，我們預期盧布將走弱。美元兌盧布（USD/RUB）目前在110水平附近徘徊，未來數周或向上突破至115或更高。我們擬買入USD/RUB的認購期權，以捕捉預期中的盧布貶值。
能源市場與更廣泛波動風險
此等財務壓力亦可能影響能源市場，因俄羅斯財政高度依賴石油收入。布蘭特原油一直企穩於每桶約95美元，我們認為，任何俄方「資金緊張」的跡象，均可能引發供應中斷，或促使OPEC+採取更進取的操作以推高油價。我們正考慮買入布蘭特期貨的價外（out-of-the-money）認購期權，以部署潛在不穩。
同時亦需密切留意更廣泛市場的恐慌指標。即使VIX仍處於18以下的偏低水平，但參考2020年代初的歷史經驗，類似地緣政治訊號可迅速推動波動率升穿25。我們認為，透過各類指數期權建立長波動（long volatility）倉位，作為防範外溢效應的審慎對沖策略。
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