美國截至6月26日當周初領失業救濟人數報21.5萬，低於市場預期的22萬。數據反映短期裁員情況較預期略為溫和，就業市場韌性更強。
對聯儲局政策及市場利率的啟示
初領失業救濟人數報21.5萬，我們視之為勞動市場較市場預期更為緊俏的明確訊號。就業市場保持強勢，令聯儲局在貨幣政策上有更大空間維持偏緊的限制性立場。因此，市場焦點將更直接轉向即將公布的通脹數據，作為未來息口調整（加息或減息）的關鍵決定因素。
我們留意CME FedWatch工具顯示，市場目前對下次FOMC會議加息的定價機會升至35%，高於本次數據公布前的25%。再配合上月核心PCE通脹維持在2.8%，進一步支持我們的觀點：聯儲局無意急於減息。市場亦將對下周公布的完整就業報告（nonfarm payrolls等）高度敏感。
波動率部署及板塊策略
在此背景下，我們部署未來數周波動率上升的情景。我們認為買入短期期VIX認購期權具一定值博率，因指數現時約報13.5，處於相對偏低水平；過往在緊縮周期中，該水平往往先於市場壓力上升而出現。對於持有股票長倉的投資組合，透過買入標普500指數相關認沽期權作對沖，現階段屬較審慎策略。
對利率交易員而言，短期美國國債孳息率的阻力較小方向似乎仍偏向上行。我們預期兩年期美債孳息率現約4.75%，若接下來工資增長及通脹數據偏熱，有機會測試5.0%水平。我們正透過美債期貨期權作部署，以把握孳息率潛在上行的機會。
同時，我們亦調整板塊相關衍生品敞口。若高利率環境維持更長時間，我們對利率敏感板塊如科技及房地產保持審慎，並考慮在Invesco QQQ Trust（QQQ）上配置認沽價差策略（put spreads）。另一方面，我們尋找金融板塊ETF的機會，該類資產或可受惠於孳息曲線變陡（steepening）。
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