歐元兌美元（EUR/USD）周四在歐洲早段延續日內反彈，在收復隔夜急挫至一周低位後，重新企穩1.1400。美國經濟數據遜預期，加上聯儲局主席Kevin Warsh的言論未就未來利率走向作出明確指引，令美元回軟。ADP公布6月私營部門就業增加9.8萬人，較前值12.2萬人回落，亦低於市場預期的11.3萬人；同時，ISM製造業PMI由54回落至53.3。
不過，Warsh仍指通脹維持高企，並重申聯儲局致力達成2%通脹目標。市場繼續押注年底前至少加息一次，或限制美元進一步下跌。另外，中東地緣政治風險仍受關注：美伊在多哈的間接會談未有就持久和平取得進展，霍爾木茲海峽周邊緊張局勢未解；俄羅斯亦於周四清晨向基輔發射導彈及無人機。在歐洲方面，歐元區6月通脹數據偏軟，令市場對歐洲央行（ECB）7月加息的憂慮降溫；交易員則聚焦美國非農就業報告（NFP），以研判聯儲局政策方向。
Current Price Action and Diverging Central Bank Policy
我們現正觀察EUR/USD在2026年7月2日嘗試向上推進至1.0900。美元因近期經濟報告顯示勞動市場降溫、製造業活動放緩而轉弱，短線為歐元帶來喘息空間。
市場仍預期聯儲局今年稍後會減息，CME FedWatch Tool顯示12月前至少減息一次的機會率超過65%。然而，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）一再強調，核心通脹仍黏着於約2.8%，抗通脹戰役尚未告捷。聯儲局這種審慎取態應可為美元提供支持，避免出現全面崩跌。
相較之下，歐洲央行似乎更準備放寬政策，並已於2024年6月啟動減息周期。歐元區通脹徘徊於約2.5%，使ECB相對美國更有理據進一步下調利率。我們認為，此種政策分歧最終將限制EUR/USD任何大型且持續的升浪。
Range-Bound Outlook, Volatility, and Key Risks
在上述互相矛盾的訊號下，我們預期該貨幣對在本周關鍵數據公布前將維持區間上落。EUR/USD的歷史波幅現處多年低位附近，令期權保費相對便宜。因此，我們考慮在本周五美國非農就業報告（NFP）前買入跨式期權（straddles），以捕捉任何方向的潛在突破。
同時，亦不能忽視中東及東歐地緣政治緊張帶來的「背景噪音」，其有機會觸發資金突然轉向美元等避險資產。即將公布的非農報告是短期內最關鍵的催化劑：若就業數據顯著強於預期，或會推遲市場對減息的押注並利好美元；反之，若數據偏弱，將強化放寬政策的理據。
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