USD/JPY 在歐洲時段大幅波動，令市場再度熱議可能出現外匯干預。該貨幣對在亞洲早段曾於 162.50 附近交投，其後數分鐘內急挫逾 100 點子，一度逼近 161.00，隨後反彈至 162.00 附近但再度回落；最新報約 161.50 下方，跌約 0.8%。稍後，美國勞工統計局（BLS）將公布 6 月就業報告，包括非農就業人數、失業率及薪酬通脹。另方面，日本經濟財政諮詢會議（CEFP）一名民間委員表示，日本央行應以溫和步伐持續加息。
美元偏軟，此前周三數據顯示，美國 ISM 製造業 PMI 由 54 回落至 6 月的 53.3，而「支付價格」指數由 82.1 降至 73；周四早段美元指數（DXY）回落至 101.00 附近，跌約 0.4%。聯儲局主席 Kevin Warsh 於歐洲央行論壇發言，FXS Speechtracker 評分為 5.6/10，並重申 2% 通脹目標。金價周三曾升穿 4,100 美元，其後略為回軟但仍收高；XAU/USD 企穩於 4,050 美元以上。英鎊上揚，英倫銀行（BoE）行長貝利 Speechtracker 得分 6/10，高於其 4.7/10 的歷史平均，帶動 GBP/USD 升逾 0.5% 至 1.3350 附近。歐元方面，歐元區 HICP 通脹由 5 月的 3.2% 放緩至 6 月的 2.8%，低於市場預期 3%，EUR/USD 升穿 1.1400。
USD/JPY 波動及美國數據影響
USD/JPY 突然跌穿 161.50，強烈指向外匯干預訊號，令該貨幣對作方向性交易風險大增。2024 年春季亦曾出現類似急劇波動，當時日本當局據報動用逾 600 億美元捍衛日圓。這段歷史意味市場需預期更高波幅，並可考慮以期權部署區間交易，而非押注明確方向。
目前焦點必然落在今日的非農就業報告，因其將主導美元下一步走勢。近期 ISM「支付價格」指數下滑至 73，反映通脹壓力正在降溫，或增加就業數據弱於預期的可能。如非農出現落空，類似 2024 年 5 月報告中非農意外跳升至 27.2 萬所引發的顯著重新定價，現時若數據偏弱，料將推動美元指數進一步跌穿 101.00。
央行政策分歧與金價韌性
儘管部分數據轉冷，聯儲局仍公開堅持 2% 通脹目標，主席 Warsh 亦拒絕提供任何前瞻指引。近期數據與政策表述之間的落差，令美元交易更具不確定性。這種分歧亦解釋為何市場在 GBP/USD 等貨幣對上見到機會——英倫銀行對減息仍取態偏鷹，為英鎊帶來支持。
我們認為最清晰的交易主題在於央行政策分歧，尤其是英國與歐洲之間。英倫銀行排除短期內立即減息，而歐元區通脹剛降至 2.8%，明顯低於此前的 3.2%。這支持以期權構建 GBP/EUR 的長倉部署，因基本因素更利好英鎊、相對不利歐元。
金價在偏鷹的聯儲局基調下仍能企穩 4,050 美元以上，是潛在需求強勁的重要信號。這並不意外，因全球央行於 2022 及 2023 年均向儲備增持逾 1,000 噸黃金，為金價提供穩固底部。我們應將美元短暫偏強所觸發的回調，視為吸納黃金看漲期權的潛在機會。
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