俄羅斯5月失業率輕微回落至2.1%，此前為2.2%。此舉反映勞動市場狀況略為收緊。
數據顯示按月下跌0.1個百分點。公布內容未提供進一步細分資料。
勞動市場緊張與央行政策
我們認為這個創紀錄低位的失業率，並非反映消費經濟蓬勃，而是嚴重勞動力短缺的證據。這種緊張主要由戰時經濟動員及人口結構壓力所推動。勞動力稀缺很可能促使工資進一步上升，並直接推高通脹。
這令俄羅斯央行處境更為棘手，因為通脹本已偏熱，近期數據徘徊在約8.1%。最新失業數據幾乎肯定會迫使央行維持偏強硬的貨幣政策以為經濟降溫。因此，我們預期關鍵利率在可見將來仍會維持於現時16%以上的高位。
未來數周，可考慮配置押注短端利率維持高企的利率掉期（IRS）策略。市場或低估央行打擊由勞動力因素驅動通脹的決心。若釋出央行可能進一步加息的任何訊號，將構成部署機會。
市場策略含意
就盧布而言，高利率提供一定支持，但匯價仍高度受資本管制及能源收入影響。在布蘭特原油價格於每桶約84美元附近企穩的情況下，我們預期匯市將維持波動，而非出現明確方向性趨勢。相比直接押注方向，我們認為以波動率為目標的期權策略更審慎，例如在美元／盧布（USD/RUB）採取長跨式（long straddle）。
整體環境對俄羅斯股市不利，因高融資成本將擠壓企業盈利。我們預期消費及科技板塊表現落後。衍生工具部署宜集中於權重較高、偏向受國家支持的能源及原材料企業的指數，該類公司對本土利率變動的敏感度相對較低。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
