美國ISM製造業「投入物價指數」（prices paid index）6月報73，低於市場預期的79。數據反映工廠行業的投入成本壓力仍然存在，但程度較預測者所估計為低。
指數報73雖然低於市場共識，但絕對水平仍偏高。6月結果顯示，製造商面對的定價環境較預期不那麼緊張，從與79預估值之差距可見一斑。
對通脹、利率及股市的啟示
我們認為，近期ISM「投入物價」數據是一個重要信號，顯示通脹壓力降溫速度較預期為快。此番低於預期的73讀數，意味着製造商原材料成本上升速度放緩，直接減輕聯儲局維持激進加息政策的壓力。
基於此，我們正調整對短期利率走勢的看法。我們預期市場將開始下調對9月加息的定價機率；按近期CME FedWatch數據，該機率此前曾高於60%。因此，我們傾向在12月SOFR期貨建立長倉，押注目前遠期利率曲線偏陡。
聯儲局立場轉向不那麼「鷹派」有利股市，尤其是對利率敏感的增長股。我們留意到ISM公布後數分鐘內，納指100期貨即時上升0.8%。我們認為，買入8月到期、行使價較現價高的QQQ ETF價外認購期權，風險回報具吸引力。
對波動率及外匯市場的影響
貨幣政策路徑更清晰應可降低市場不確定性，從而帶動隱含波幅回落。VIX指數一直在19附近徘徊，我們視這次數據為觸發其向下突破的催化劑。未來數周我們正考慮沽出VIX期貨，或在VIX上建立認沽價差策略（put spreads）。
利率預期下降一般會令貨幣轉弱，我們預期美元將面對下行壓力。美元指數（DXY）或會回試近期低位約103.50。這情況令人聯想到2022年末，類似的通脹降溫信號曾引發美元數個月回落，令做多EUR/USD期貨成為具吸引力的交易部署。
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