美國5月建築開支按月上升0.1%，低於市場預期的0.2%增幅。數據反映按月增長步伐較預測為慢。
按市場共識計，實際結果較預期少0.1個百分點。公布內容聚焦於5月按月表現，標題數據未有提供進一步細分。
宏觀經濟含意與貨幣政策展望
5月建築開支遜預期，進一步強化經濟降溫的敘事。我們認為這並非急劇下行的訊號，而是另一項顯示緊縮貨幣政策正發揮效力的數據。這個偏軟讀數，連同近期製造業PMI回落，顯示增長正在放緩。
我們認為，這項數據提高聯儲局在年底前減息的機會。CME FedWatch工具目前顯示，9月議息會議前減息的機率為70%，較兩周前的55%上升。交易者可留意聯邦基金期貨期權，以部署應對潛在政策轉向。
板塊影響、市場策略與波動
就個別板塊而言，這對原材料及工業股構成逆風。鑑於木材期貨在過去一個月已下跌8%，我們對向建築行業供貨的公司保持審慎。我們正考慮買入追蹤房屋建築板塊的ETF（XHB）的認沽期權，作為針對性的看淡部署。
美國經濟放緩，加上減息前景，或會對美元構成下行壓力。我們在貨幣衍生工具上看到機會，特別是押注美元兌仍維持鷹派立場的央行所屬貨幣走弱的策略。歷史上，美元指數（DXY）往往在一個減息周期首次減息前的三個月走弱。
在增長放慢但可能政策寬鬆的環境下，不確定性增加，往往推高市場波動。VIX指數現時仍處低位13.5，但若日後再有疲弱數據公布，或出現顯著抽升。我們認為買入VIX認購期權，是以較低成本對沖未來數周股市可能回調、保護更廣泛股票投資組合的方式。
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