聯儲局主席Kevin Warsh在2026年歐洲央行中央銀行論壇（ECB Forum on Central Banking）上表示，將不會提供前瞻指引（forward guidance），並指聯儲局必須「開闢新路線」（chart a new course）以改善決策。Warsh將物價穩定定位為核心任務，稱官員認為現時價格「過高」，並重申不會接受通脹長期高於2%。他表示，聯儲局將判斷人工智能（AI）是否具通脹性，同時形容AI熱潮首先在美國「非常顯著」地浮現，且仍處於發展早期。他亦提到勞動市場保持穩健、供應端基礎扎實，並補充過去四周的通脹預期已回落、通脹風險有所緩和。
與相關言論一併引用的市場指標顯示，FXS Speechtracker評分為5.6/10，而FXS Fed Sentiment Index幾乎持平於123.64。Warsh稱波動率與孳息率均回落，並提示下周或會有關於工作小組（task forces）領導人安排的消息。他表示潛在增長似乎已呈上升趨勢，若以過去4個季度作參考，市場有理由保持樂觀。至於資產負債表方面，他表示在加入聯儲局首四周其看法未有改變，任何調整都會經深思熟慮並清晰溝通；同時指出資產負債表政策幾近觸及財政政策範疇，並希望利率政策繼續作為主要工具。
對波動率及期權策略的啟示
鑑於聯儲局拒絕提供前瞻指引，市場需為未來數周關鍵數據公布前後的更高波動作準備。我們認為，在7月10日即將公布的非農就業報告（Non-Farm Payrolls, NFP）前部署買入期權屬較具吸引力的策略。芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE VIX）目前徘徊於13.1的多年低位，意味期權金相對便宜，有利於在這些可能牽動市場的事件前作部署。
Warsh即使在數據改善下仍強硬捍衛2%通脹目標，顯示「高息維持更久」（higher for longer）的利率環境或將延續。因此，我們關注短期利率期貨（short-term interest rate futures）相關期權，以押注市場不會在2026年大幅重新定價減息預期。CME FedWatch Tool最新讀數亦支持此觀點，顯示12月前減息的機率在過去一個月已由50%降至不足25%。
板塊機遇與政策展望
聯儲局將AI視為重要經濟力量，但仍未確定其通脹影響，為個別行業帶來獨特機遇。我們預期美國科技板塊可延續強勢，令以科技股比重較高的指數相關認購期權（call options）更具吸引力。此觀點亦受美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）近期數據支持：首季非農企業生產力按年化增長達3.4%，主要歸因於科技帶動的效率提升。
對穩定勞動市場及穩健供應端的判斷，令聯儲局可在毋須過度憂慮短期衰退的情況下維持偏緊政策立場，從而降低即時配置標普500指數大範圍防守性認沽期權（put options）的需要，使策略更可聚焦於具針對性、事件驅動的交易。歷史上，在聯儲局高度「視數據而定」（data-dependent）且波動偏低的時期，當經濟數據大幅偏離市場預期時，往往更容易觸發急劇的市場波動。
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