華僑銀行（OCBC）表示，美元面臨溫和上行風險，市場焦點落在Kevin Warsh於辛特拉（Sintra）的露面，以及即將公布的美國非農就業數據。該行評估，6月聯邦公開市場委員會（FOMC）記者會後出台新的政策指引的機會不大，但認為Warsh對中東局勢發展、原油價格下跌及勞動市場狀況的取態，將是推動美元短線走勢的主要因素。該行並指出，5月JOLTS職位空缺報告顯示美國勞動市場在早前轉弱後已趨於穩定，令聯儲偏鷹風險仍是市場關注焦點。
至於歐洲方面，OCBC將前景與歐元區通脹回落掛鈎，並稱這降低了歐洲央行（ECB）在6月加息後短期內進一步收緊政策的壓力。該行亦提到，Christine Lagarde在辛特拉作出明顯轉鴿的可能性不大，而ECB官員仍持續提及對第二輪效應的不確定性。該行補充，若能源市場保持穩定，多名決策者指出7月加息並無迫切需要。
中央銀行政策分歧與美元展望
我們認為，未來數周美元有溫和上行風險，市場將聚焦聯儲局主席Warsh在辛特拉會議的言論及即將公布的非農就業報告。關鍵主題是：在聯儲局偏鷹支持下，美元走強；相對地，歐洲央行的政策行動壓力較小。這種央行政策分歧為交易員提供了清晰的部署空間。
最新5月JOLTS報告顯示職位空缺為810萬個，而最近一次非農新增就業亦錄得穩健的27萬個，支持我們認為勞動市場狀況已趨於穩定。數據穩健令聯儲局有空間維持偏鷹立場，正如6月點陣圖仍顯示今年仍有可能再加息一次。我們預期聯儲局主席Warsh將在發言中強調這種韌性。
大西洋彼岸，歐元區6月通脹初值為2.4%，延續溫和降溫趨勢。這降低了ECB短期內再次加息的迫切性，尤其是在上月已採取行動之後。ECB官員似乎傾向觀望，特別是在WTI原油價格回落至每桶80美元附近之際。
部署美元偏強與波動管理
基於上述展望，我們認為部署溫和美元偏強是較審慎的選擇。操作上可考慮買入美元兌歐元看漲期權（即EUR/USD看跌期權），以捕捉預期中的政策分歧。此類倉位風險可控，若Warsh重申偏鷹訊息且美國數據維持穩健，則可把握潛在上行。
此情境令人聯想到2014至2015年期間，聯儲局與ECB政策明顯分歧，推動美元指數累升逾20%。透過期權工具可協助管理我們預期在辛特拉講話及非農數據公布前後出現的波動。我們尋求的是趨勢確認，而非重大的政策意外。
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