歐元周三兌英鎊下跌，此前歐元區通脹低於市場預期，令市場對歐洲央行（ECB）今年再度加息的定價降溫。EUR/GBP 交投於約 0.8598，創 2025 年 7 月以來最低水平；市場焦點轉向稍後於葡萄牙辛特拉舉行的 ECB 論壇上，ECB 行長拉加德（Christine Lagarde）及英倫銀行（BoE）行長貝利（Andrew Bailey）的講話。
歐盟統計局（Eurostat）數據顯示，6 月初值協調消費物價指數（HICP）按年升幅由 5 月的 3.2% 放緩至 2.8%，低於市場預測的 3.0%；按月則轉為下跌 0.1%，此前為上升 0.1%。核心 HICP 按年由 2.6% 回落至 2.4%；按月升 0.2%，此前為升 0.3%。英國方面，在首相基爾・斯塔默（Keir Starmer）上月辭職後，市場關注政治不確定性；貝利表示英國通脹今年稍後仍可能升至 3.2%，並指較緊的金融環境為英倫銀行提供時間評估銀行利率（Bank Rate）。
政策分歧及對 EUR/GBP 的影響
我們認為，偏軟的歐元區通脹數據確認 ECB 與英倫銀行之間的政策分歧正在擴大。整體通脹回落至 2.8%，較去年高於 5% 的高位明顯降溫，強化了 ECB 暫停加息周期的理據。這應在未來數周對 EUR/GBP 匯價構成下行壓力。
基於上述展望，我們考慮買入 EUR/GBP 看跌期權（put options），以捕捉匯價進一步跌穿 0.8600 水平的空間。拉加德與貝利即將發表的講話至關重要，或推升短期波動。因此，我們在部署交易時，傾向把到期日設於事件之後，目標為 7 月下旬或 8 月。
通脹差異與交易策略
對比核心通脹更見分歧：歐元區核心通脹已降至 2.4%，而根據英國國家統計局（ONS）上月最新數據，英國核心 CPI 仍高企於 4.5% 以上。通脹差異支持歐元相對英鎊在基本面上偏弱。相應地，EUR/GBP 期權 1 個月隱含波動率上升至接近 8%，反映市場對兩位央行官員發言的不確定性增加。
我們亦為另一種情景作部署：若拉加德言論較市場預期更偏鷹派，我們可能在匯價反彈時逢高沽出。儘管斯塔默辭職後的英國政治局勢為英鎊帶來一定不確定性，但短期焦點仍在於英倫銀行面對更為頑固的通脹問題。歷史經驗顯示英國通脹往往更具黏性，意味英倫銀行的工作遠未完成。
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