USMCA 檢討風險已成為加元短期逆風。按原定時間表，相關評估今日到期，但市場普遍預期將押後，因美國、加拿大及墨西哥正就取代 NAFTA 的協議元素進行再談判。報道焦點集中於美方試圖收緊原產地規則（rules of origin）條文；若談判拖長，將加劇加拿大及墨西哥在貿易層面的不確定性。
在此背景下，加元亦受強勢美元及加拿大央行（BoC）偏鴿立場所拖累，該行表明願意「視而不見」通脹短期飆升。ING 認為，美元兌加元（USD/CAD）應維持在 1.42 以上；若 USMCA 討論惡化或美元出現「超調」，本月風險平衡偏向 1.45。
貿易談判與匯率風險
鑑於 USMCA 貿易協議檢討存在不確定性，我們預期未來數周加元面臨下行風險。貿易談判風險、強勢美元，以及加拿大央行偏鴿立場三者疊加，令加元（loonie）處於較具挑戰的環境。上述因素交匯意味 USD/CAD 阻力較低的方向是上行。
主要催化劑為貿易條款再談判，美方似乎正推動更嚴格的原產地規則，尤其影響汽車行業。最新數據顯示，逾 75% 加拿大汽車出口以美國為目的地，任何擾動均構成顯著經濟風險。此類貿易焦慮料令加元維持弱勢。
同時，央行政策分歧進一步加劇壓力。雖然加拿大最新 CPI 按年升 2.9%，但加拿大央行已釋出訊號，傾向不會因這輪通脹而改變取向；相對地，美國聯儲局（Fed）仍維持偏鷹立場。目前利率差約 75 個基點（美國有利）為 USD/CAD 維持強勢提供基本面支持。
交易策略與歷史背景
因此，我們認為交易員可考慮部署加元兌美元走弱的策略。我們認為買入 USD/CAD 看漲期權（call options）具吸引力，例如行使價約 1.43、於 2026 年 8 月到期，以捕捉匯價向 1.45 水平上移的潛在機會。此策略以界定風險的方式，在貿易談判轉差或美元延續全面反彈時爭取回報。
回顧過往，2017-2018 年 NAFTA 原本的再談判期間，單是新聞標題風險已推動 USD/CAD 累計上升逾 10%，並形成持續性升勢。此歷史先例支持一個觀點：貿易政治等非經濟因素亦可推動顯著匯率波動。交易員亦可利用相關衍生工具，為現有加拿大資產的長倉作對沖。
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