歐元兌日圓（EUR/JPY）周三在185.40附近交投，跌0.15%。歐元因歐元區通脹數據轉弱而走低，日圓則受避險需求及市場談論可能出現官方干預而轉強。初值HICP通脹6月按年升2.8%，較前值3.2%放緩，亦低於市場共識3%；按月則在5月升0.1%後回落0.1%。核心HICP按年升2.4%，較前值2.6%下跌，亦低於2.6%的預測；按月核心通脹由0.3%放慢至0.2%。
較溫和的數據削弱市場對歐洲央行（ECB）再加息的預期，令單一貨幣續受壓，儘管Joachim Nagel表示通脹風險仍偏向上行，並稱會為7月及9月議息會議保留選項。在日本方面，財務大臣片山五月表示當局已準備在有需要時應對過度匯率波動，但未有指明水平。日本央行（BoJ）審議委員佐藤綾乃指出企業加薪及加價的行動更為積極，認為這或會放大日圓偏弱對通脹的影響；同時貨幣政策仍聚焦通脹，財政政策則處理對住戶及企業的影響。法興（Societe Generale）提到美元兌日圓（USD/JPY）165或為潛在門檻，並指一旦聯儲局前景出現轉向或日本央行進一步加息，日圓或在補倉推動下急升。
ECB偏鴿與BoJ干預威脅左右EUR/JPY前景
鑑於目前EUR/JPY在185.40左右，我們認為未來數周有清晰路徑延續下行。主要推動因素是歐洲央行（ECB）取態偏鴿，以及在財務省支持下、帶有干預威脅的日本央行（BoJ）。兩股相反力量交織，構成EUR/JPY轉弱的有力理據。
歐元區通脹意外放慢至2.8%具重要性，直接影響我們對歐元的看法。ECB已於2026年6月初把關鍵利率下調至3.75%，而這次較弱的通脹數據令進一步加息的可能性大幅下降。我們相信市場將開始反映年底前再減息的可能性，令單一貨幣續受下行壓力。
另一方面，日本出手干預的風險相當真實，不容低估。今春當USD/JPY升穿160時，當局曾動用創紀錄的9.8萬億日圓入市捍衛匯價，顯示決心甚強。隨著官員再度警告防範過度波動，市場正高度戒備下一次干預事件；一旦發生，日圓或出現急速反彈。
現時EUR/JPY環境下的部署與策略
對衍生品交易者而言，此環境更利於受惠EUR/JPY回落及波幅可能急升的策略。我們建議買入EUR/JPY認沽期權（put options），以捕捉下行走勢，同時限制風險。期權市場亦已反映相同訊號：一個月期風險逆轉（risk reversals）顯示日圓兌歐元走強的偏好明顯。
展望後市，我們部署測試更低水平，未來一個月潛在目標指向182.00區域。ECB官員在最新通脹數據後如再有偏鴿言論，或會加速此走勢。交易者應高度留意東京進一步的口頭警告，因這些訊號往往是直接入市行動的前奏。
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