歐元區核心協調消費者物價指數（HICP）在6月按月上升0.2%，較前值0.3%放緩。此舉反映最近一個月基礎價格升幅步伐減慢。
核心HICP剔除波動較大的項目，市場密切關注其作為本土通脹壓力訊號。6月按月升0.2%意味核心通脹在月度層面仍為正數，但動能較上月0.3%的升幅有所減弱。
對歐洲央行政策及利率市場的啟示
歐元區6月核心通脹回落至0.2%，屬明顯偏鴿訊號。數據支持我們的看法：歐洲央行（ECB）對抗通脹的戰事正接近尾聲，為進一步放鬆政策提供理據。我們相信市場將更進取地把未來減息納入定價。
這令未來數周的利率衍生工具特別值得關注。在ECB上月下調利率25個基點後，最新數據強化其於9月議息會議再度減息的理由。我們正透過觀察與EURIBOR掛鈎的期貨合約作部署，因在減息預期下行時，相關期貨合約的價值將上升。
較偏鴿的ECB很可能對歐元構成下行壓力。歷史上，當利差收窄並向聯儲局（Fed）有利方向移動時，歐元兌美元往往走弱。因此，我們正研究透過EUR/USD的認沽期權（put options）捕捉預期中的匯價走勢以作獲利。
股票及波動率前景
此環境一般利好歐洲股票，因利率下行可降低企業借貸成本。我們視之為看好股指衍生工具的原因。歐洲斯托克50指數（Euro Stoxx 50）年初至今已升9%，通脹降溫或可成為推動夏季進一步上升的催化劑。
最後，這份通脹報告降低了市場一項主要不確定性。ECB政策路徑更可預測，理應令市場對未來波動的預期下降。我們看到一個機會：沽出與VSTOXX波動率指數掛鈎的衍生工具，因該指數較可能由現水平15向下回落。
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