歐元區通脹（以《消費者物價調和指數》（HICP）衡量）在6月按年上升2.8%。相比市場原先預期的3%，實際數據較預測低0.2個百分點。
6月讀數令按年物價增長維持在3%以下，延續近期一直在該水平附近徘徊的走勢。低於市場共識的結果或會影響短期利率預期，雖然該公布本身只反映最新的價格變動及與預測之差距。
歐洲央行政策展望因通脹低於預期而轉鴿
6月通脹錄得2.8%而非預期的3.0%，進一步支持我們的觀點：歐洲央行將轉向更偏鴿派。核心通脹亦回落至3.0%，再加息的壓力現已完全消退。我們相信，歐洲央行的焦點將全面轉向首次減息的時間點。
市場已開始重新定價對歐洲央行的預期，隔夜指數掉期（OIS）現時顯示9月議息會議前減息的機會率達75%，較僅在昨日定價的40%大幅上升。消息公布後，EUR/USD即時下跌0.6%，反映市場對歐元的沽壓情緒明顯。
歐元、債券及股票的投資策略
鑑於此數據，我們應部署未來數周歐元偏弱的走勢。買入EUR/USD於8月及9月到期的認沽期權（put options）具吸引力，可把握預期下行趨勢。於1.0900以上沽出認購價差（call spreads）亦屬勝算較高的收取權利金策略。
此環境亦非常利好歐洲債券，因收益率有望進一步下行。我們應增加德國國債（Bund）期貨的長倉。歷史上，債市往往在央行正式進入減息周期前數月已開始上升，而我們現正處於該階段的起點。
至於股票方面，融資成本下降屬利好因素，我們預期歐洲股指表現將向好。我們會考慮買入EURO STOXX 50指數的認購期權（call options）。此策略可在限定風險的前提下，參與市場上行，同時應對任何突如其來的經濟轉弱風險。
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