日圓周三兌大多數主要貨幣輕微轉強，但在歐洲時段仍回落至每美元約162.66。日方官員或採取行動的戒心再度升溫，為日圓帶來支持：財務大臣片山皋月周二表示，政府將在有需要時就匯率走勢作出適當回應，但避免提及任何具體外匯水平。
日圓亦受惠於新任日本銀行審議委員佐藤綾乃在記者會上未有發出鴿派指引。她沒有評論利率前景，反而提到企業加薪及加價，暗示弱勢貨幣對通脹的影響或較過去更大。另一方面，美國國債孳息率上升帶動美元走強；美元指數升0.2%，報約101.36。晚些時候，市場焦點將轉向6月ADP就業報告及ISM製造業PMI，並關注北美時段聯儲局主席Kevin Warsh的講話。
干預風險上升與市場動態
我們注意到美元兌日圓升近162.66水平，該水平顯著提高日本當局直接入市干預的概率。高層外匯官員持續發出口頭警告，顯示其正準備捍衛日圓。此種拉鋸令未來數周市況更具挑戰，同時亦不乏機會。
日圓轉弱的基本驅動因素仍是美日之間龐大的利差，現時仍超過5個百分點。這種差距推動套息交易（carry trade）：投資者沽出低息日圓，買入高息美元。只要利差持續，即使干預帶來日圓短暫反彈，其升勢亦可能難以持久。
市場亦會回想2022年及2024年的重大干預行動，當時日本在匯價突破150及160等關鍵心理關口後，動用數百億美元支撐本幣。歷史顯示，相關行動可令美元兌日圓即時急挫3至5日圓；然而，若基本面未見改變，數周後上行趨勢往往再現。
衍生品交易策略與重要數據前瞻
對衍生品交易者而言，風險上升已反映在美元兌日圓期權的隱含波幅走高，近期已升至10%以上。在此環境下，無論方向、只要出現大幅波動即可受惠的策略（例如買入跨式期權 straddle）相對吸引。相反，現階段賣出期權以收取權利金的風險尤其高。
我們認為，持有美元兌日圓長倉者有必要透過買入認沽期權（put）對沖，以防日圓突然急升。較進取的交易者則可考慮在高位建立短線看淡部署，利用期權界定風險，押注可能出現的急速回調。關鍵在於把握入市時機，爭取在官方公布前完成部署。
美國方面，我們將密切留意即將公布的就業及通脹數據。美國經濟韌性令聯儲局未有急於減息，從而支持美元強勢。若數據顯示經濟動能延續，將進一步加大日圓壓力，並可能更早迫使日方採取行動。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
