日本央行短觀（Tankan）大型製造業擴散指數於第二季升至22，高於市場預期的16。結果反映大型製造業的信心較預測者原先估計更為穩健。
今次公布為評估日本年中前後的工業前景提供更強基準。指數較市場共識高出6點，市場焦點料轉向：這項改善能否在其後調查中維持，以及與其他宏觀活動數據的吻合程度。
宏觀影響與政策正常化
短觀報22、對比預期16，顯示大型製造商對經營前景的樂觀程度出乎意料。此類正面情緒往往帶動資本開支上升，並有助推高企業盈利預期。基於此，我們認為日本央行較早推進政策正常化的機會，較先前估計有所上升。
我們應考慮部署日圓走強，因這組數據為日本央行收緊貨幣政策提供「綠燈」。美元兌日圓（USD/JPY）近期曾在158水平以上交易，而日本核心通脹上月維持在2.4%，加息理據正逐步形成。我們考慮沽出USD/JPY期貨或買入日圓看漲期權（JPY call），以把握未來數周潛在的政策轉向。
市場部署：股票與債券
就日經225而言，儘管宏觀訊號偏利好，我們觀點較為審慎。強勁業績推動指數今年以來升幅超過15%，惟一旦日本央行加息令融資成本上升，或限制進一步上行空間。我們認為可透過期權策略（如領口策略／collar）在保護近期盈利的同時，保留有限度參與上升的機會。
最直接的交易在日本國債（JGB）。我們預期在市場重新定價更「鷹派」的央行立場下，債息將上升。過往日本央行的收益率曲線控制（YCC）一直壓抑10年期JGB孳息率；近期孳息率曾觸及1.1%，而今次強勁數據或成為推動其進一步上行的催化劑。我們在7月下旬議息會議前部署沽空10年期JGB期貨。
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