加拿大4月本地生產總值（GDP）按月上升0.5%，高於加拿大統計局0.4%的預先估計，並創自2025年7月以來最強單月增幅。增長主要由商品生產行業帶動，其中採礦、採石以及石油和天然氣開採推動了大部分升幅，而服務業增長則較為溫和。4月表現反映第二季開局較為穩健，此前冬季期間經濟活動停滯，並在第一季錄得疲弱表現。
數據顯示，RBC對第二季GDP按季年率增長1.7%的預測存在一定上行風險。不過，美國貿易政策不明朗及商品行業的逆風因素，仍然令短期前景蒙上陰影。整體而言，最新數據更符合經濟以溫和步伐改善的形勢，而非指向整體動能出現更廣泛的轉向。
利率與貨幣部署
基於4月GDP按月增長0.5%好過預期，我們認為加拿大央行短期內減息的意願將有所下降。加拿大統計局6月中公布的最新報告顯示，核心通脹維持在2.9%水平，支持央行採取耐心、數據依賴取向。我們因此調整利率掉期倉位，以反映在第四季之前減息的機率下降。
我們預期未來數周加元兌美元有望走強。由資源行業帶動的經濟相對跑贏，為加元提供基本面支持，尤其是在美國近期初領失業救濟金人數略為回升的背景下。因此，我們考慮買入加元／美元（CAD/USD）認購期權，並以7月下旬及8月到期作部署。
行業與投資策略
數據清晰反映商品生產行業轉強，特別是油氣及採礦板塊。隨着WTI原油價格於每桶約82美元附近企穩，這意味增長更可能由產量回升所推動，我們預期有望延續。我們將增持與加拿大主要能源及材料生產商相關的衍生工具長倉。
儘管4月報告偏正面，我們仍然認為整體經濟前景屬溫和。貿易相關不確定性持續，意味這並非經濟大幅突破的訊號。因此，我們會透過維持恒生S&P/TSX 60指數的保護性認沽期權，為偏好特定行業的看好倉位作對沖。
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