Rabobank（荷蘭合作銀行）嘅基準情景係，英倫銀行（BoE）喺英國通脹放緩、勞動市場轉鬆嘅背景下，今年餘下時間會維持政策不變。英國5月CPI按年升2.8%（整體通脹），而其後油價下跌被視為可能壓抑通脹預期嘅因素。
報告將上述觀點同市場定價作對比：市場現時反映未來六個月約20個基點（bps）嘅收緊。報告亦指出，貨幣政策委員會（MPC）喺支持加息之前，需要清楚證據顯示另一段長時間高能源價格已引發「第二輪效應」。報告補充，若市場進一步重估英倫銀行加息預期，或會喺未來一至三個月打擊英鎊，並推高EUR/GBP；同時另行交代，文章已於6月30日13:30（GMT）更正，以反映標題所指時間框架為2026年而非2024年。
Divergence Between Market Expectations And BoE Rate Path
我哋見到市場預期同英倫銀行可能嘅利率路徑之間存在明顯分歧。市場正定價加息，但我哋相信英倫銀行今年餘下時間會維持利率不變。呢個情況為基於市場可能重新定價嘅交易機會。
最新經濟數據支持上述觀點，顯示經濟動能正在放慢。英國國家統計局（ONS）最新數據確認，英國失業率微升至4.7%，而5月CPI通脹讀數維持喺可控嘅2.8%，遠低於幾年前嘅高位。再者，布蘭特原油價格回落至每桶80美元以下，主要通脹壓力來源之一正在減退。
市場現時定價未來六個月加息20個基點似乎偏進取。隨住交易員拆倉呢啲預期，我哋預期英國短端利率收益率會下跌。呢個調整幾乎肯定會為英鎊帶來壓力。
Trading Strategies Amid Rate And Currency Repricing
對利率交易員而言，呢點意味可考慮買入於2026年下半年到期嘅SONIA期貨合約。當市場將定價由加息轉向利率穩定環境時，該倉位可望受惠。呢係一個直接反映「英倫銀行將按兵不動」觀點嘅部署。
喺外匯市場方面，我哋認為可部署英鎊轉弱，尤其係對歐元。買入三個月到期嘅EUR/GBP認購期權（call options），可用界定風險方式捕捉交叉盤上升嘅潛在收益。呢亦符合未來數周貨幣政策分歧或利好歐元、相對不利英鎊嘅預期。
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