加拿大國家銀行表示，美國增長預期仍然強勁，預計2026年GDP增幅將高於2%，但通脹環境被視為較不利。整體通脹料於2027年年中回落至接近2%，惟核心通脹被認為更具黏性。
聯儲局被形容為以物價穩定為優先目標，而決策官員意見分歧，約一半傾向較緊的政策立場。即便如此，經濟學家對進一步收緊的市場情緒仍偏審慎：僅10%的預測者估計聯儲局會在2026年加息，而該比例仍低於預期減息的人數。
經濟動能與持續通脹
目前市場呈現「經濟表現不俗，但通脹不配合」的格局。2026年第一季GDP終值剛上修至2.4%，確認內在經濟動能，並有利企業盈利。惟正是這種韌性，或令核心通脹維持黏性，令聯儲局保持高度警惕。
最新2026年5月核心PCE按年升幅為2.9%，仍然顯著高於聯儲局目標，亦打破市場對短期減息的憧憬。這造成一個明顯落差：市場仍為年底前至少一次減息定價，但以數據為依歸的聯儲局或被迫按兵不動。在此不確定性下，可考慮透過主要指數期權買入波幅（long volatility）以作部署。
策略部署與政策預期
鑑於聯儲局聚焦物價穩定，可留意押注利率「高企更長時間」（higher for longer）的衍生工具價值。可透過有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨期權作部署，以應對聯儲局在2026年下半年未如預期減息的情景。此局面跟2023至2024年時期相若，當時市場屢次為減息定價，但聯儲局態度審慎、遲遲未落實。
上述環境亦可能支持美元走強，因為偏鷹的聯儲局在各主要央行之中更為突出。就在上周，聯儲局理事沃勒（Waller）重申，在考慮任何政策放寬之前，需要看到通脹數據「連續多個月」可持續地向2%靠攏。投資者可透過買入美元指數（DXY）認購期權表達相關觀點，預期一旦聯儲局立場企硬，美元將有望升值。
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