彭博於周五發布的6月經濟調查顯示，加拿大2026年GDP增長共識預測已由1.1%下調至0.7%，令前景落後於仍維持在2%以上增長的美國。此次下調反映年初經濟活動弱於預期，進一步強化加拿大在踏入2026年前持續跑輸的格局。
在較疲弱的宏觀背景下，近期通脹回升的影響被抵消，令加拿大央行得以避免進一步收緊政策。調查指出，核心物價壓力被形容為可控、能源風險亦有所緩和，通脹料回落向2%靠攏，而政策利率預期將維持不變直至2027年。就短期政策路徑而言，19名預測者中除3人外，其餘均預期今年利率維持不變。本文使用AI工具製作並由編輯審閱。
經濟分化擴大及美元兌加元（USD/CAD）啟示
鑑於加拿大2026年GDP最新預測僅0.7%，我們關注加拿大與美國（仍錄得2%以上增長）的經濟差距擴大。這進一步鞏固我們的預期：加拿大央行將維持按兵不動，而聯儲局在政策上具更大靈活性。現時美元兌加元匯率在1.3800附近徘徊亦反映上述因素，但我們認為仍有上行空間。
加拿大央行偏鴿立場配合更具韌性的美國經濟，明顯削弱持有加元的理據。因此，我們部署美元兌加元走高，未來數周或測試1.4000水平。歷史經驗顯示，在類似經濟分化時期（如2017至2018年），該貨幣對曾出現顯著上升。
本地利率穩定與股市跑輸
市場共識認為加拿大央行將維持觀望，意味本地利率或進入低波動期。我們在衍生工具方面看到可利用該穩定性的機會，即押注加拿大利率將維持錨定。加拿大兩年期政府債券孳息率現報3.95%，較美國同年期低約60個基點，我們預計利差將進一步擴闊。
我們認為疲弱的增長前景將令加拿大企業盈利相對美國同業受壓，反映標普/多倫多證券交易所60指數（S&P/TSX 60）或繼續跑輸標普500指數。我們正研究買入追蹤TSX的ETF的保護性認沽期權，以捕捉這種分化；今年以來TSX已較美股同業落後逾4%。
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