日圓（JPY）已跌至1986年以來未見水平，美元兌日圓（USD/JPY）突破四十年技術關口後升穿162.00。此輪走勢伴隨美元全面走強、北京—東京關係摩擦升溫及資金持續外流，相關因素蓋過本土數據向好。紐約梅隆銀行（BNY）指出，市場動力正向亞太區擴散，認為主要交叉盤的突破可把壓力由外匯市場傳導至區內其他資產類別。
貿易緊張令形勢更趨緊絀：中國把20間日本機構加入出口管制清單；日本5月商業銷售按年升5.0%。大華銀行（UOB）指，日線MACD背馳反映動能轉弱，但該貨幣對在「無人區」缺乏清晰阻力位，市場焦點轉向整數關口；只要守於161.00支持之上，偏淡基調仍會維持。BNY及UOB均把短線日圓偏弱歸因於資金流向、沽空倉位及供應鏈風險。
日圓前景與交易策略
鑑於日圓兌美元突破162.00水平，我們認為未來數周「阻力最小的路徑」仍是日圓續弱。美元強勢格局與地緣政治緊張正壓倒日本相對穩健的經濟數據，趨勢相當明確。對交易員而言，這意味可考慮部署USD/JPY進一步上行。
上述觀點亦獲現有市場數據支持。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）2026年6月數據，投機性日圓淨空倉升至逾十年高位。另外，一個月期USD/JPY期權隱含波動率升至11.5%，反映市場正為今年以來更大的價格波幅作準備。
策略上，我們買入USD/JPY認購期權（call），行使價瞄準心理關口165.00。該策略風險可控，同時若現有動能延續至7月，則可保留可觀上行空間。技術面跌（升）穿至「無人區」，令整數關口成為最可能的短線目標。
風險管理與對沖考量
不過，我們亦留意到急速逆轉的風險，特別是在技術指標顯示市場已相當超伸的情況下。歷史上，匯價處於極端水平往往引發強硬政策回應，例如1985年《廣場協議》（Plaza Accord）後的協調干預，曾令日圓大幅走強。因此，以跨式（straddle）買入較長年期波動率（long-dated volatility），亦可能是捕捉雙向劇烈波動的審慎部署。
對於持有日本股票（如日經225）敞口的投資者，現階段對沖匯率風險已變得關鍵。股票市場的升幅，在換算回美元時可能迅速被日圓貶值所侵蝕。我們會運用遠期合約，並買入日圓認沽期權（put）以保障投資組合的美元價值。
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