EUR/USD 周一輕微回落，未能於 1.1430 附近突破後，現報 1.1385。該貨幣對徘徊於年內低位附近，6 月料累跌接近 2.30%，為去年 7 月以來最弱單月表現。德國數據對市場情緒影響有限：5 月零售銷售按月升 1.1%，此前 4 月數據向下修訂為跌 0.4%，並優於市場原預期的跌 0.1%。德國統計局（Destatis）表示，截至 5 月的 12 個月，消費按年升 1.8%，4 月則為下跌 0.6%。
美元續獲支持，市場定價反映聯儲局最快或於 9 月加息；同時，美國最高法院阻止美國總統特朗普罷免聯儲局理事 Lisa Cook 的行動，降低市場對央行獨立性的憂慮。在外匯波幅偏低之際，焦點轉向美國就業數據：周二先公布 JOLTS 職位空缺，周四以非農就業報告作結；市場預期 6 月非農新增職位 11 萬個，低於 5 月的 17.2 萬個。另有報道指，美國與伊朗談判代表正於多哈恢復和談；而油價維持於戰前水平附近，亦為歐元帶來一定支持。
央行政策下的歐元脆弱性
我們認為歐元兌美元在 1.0550 附近偏弱交投，延續本月跌勢。即使德國公布部分較穩定的經濟數據，歐元弱勢仍未改善，反映市場焦點轉移至其他因素。關鍵驅動力仍是息差擴大：偏鷹的聯儲局對比取態較審慎的歐洲央行。
美元續受惠於市場預期聯儲局將維持利率於較高水平更長時間，以應對黏性通脹（目前為 3.2%）。我們將觀察本周非農就業報告為市場提供方向，市場預測 6 月新增職位約 15 萬個。若數字顯著高於預期，或有助鞏固市場對再次加息的憧憬，進一步推高美元。
市場機會與地緣政治風險
在外匯市場隱含波幅異常偏低下，我們認為是考慮買入衍生工具對沖或作方向性部署的合適時機。鑑於即將公布的非農數據，我們認為買入短年期 EUR/USD 認沽期權（put options）具吸引力。該策略可在風險可控下，於強勁就業數據推動匯價跌穿近期低位時捕捉下行收益。
我們亦關注東歐地緣政治緊張局勢，相關不確定性持續為歐洲能源價格帶來變數。若油價或天然氣價格急升，將對歐元區經濟造成較大打擊，強化對歐元的負面前景。歷史上，能源價格波動加劇的時期，往往亦伴隨 EUR 兌 USD 的相對表現轉弱。
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