EUR/USD 繼續在短期通道內上落，市場正等待歐洲央行（ECB）行長拉加德（Christine Lagarde）於美東時間 13:30 為 ECB 辛特拉（Sintra）研討會揭幕。是次論壇題為「塑造歐洲未來：創新、增長與穩定」，本周將有多位高級政策制定者出席，包括周三的聯儲局主席 Warsh 及加拿大央行（BoC）行長 Macklem。過往辛特拉會議對短線價格走勢的影響普遍有限。
該貨幣對在上周自 1.13 左右低位反彈後，被形容為「中性偏好」，但在 1.14 附近遇阻。現貨被指處於通道中段，通道區間介乎 1.1360 至 1.1450，令匯價被限制在窄幅波動。市場認為，需突破 1.15 才可改善歐元的復甦前景。
央行政策分歧與市場區間
我們見到歐元兌美元在窄幅區間內上落，並預期未來數周仍會維持。市場正等待 ECB 行長拉加德於辛特拉研討會的言論，但歷史上該活動並未引發重大價格波動。該貨幣對似乎陷入膠着，交易員不願建立大額倉位。
根本原因在於央行政策分歧。最新數據顯示，歐元區通脹已回落至 2.1%，而美國核心 PCE 通脹仍較為黏性，維持在 2.9%，令聯儲局的減息周期延後。這種政策差距限制 EUR/USD 上行，目前主要在 1.0800 至 1.0900 之間企穩。
期權策略與區間走勢展望
基於上述展望，我們認為未來數周以賣出期權為較審慎策略。市場對波動率定價偏低，EUR/USD 的 1 個月隱含波幅約為 5.8%，處於其過去五年平均水平的偏低一端。賣出跨式組合（strangles），行使價放在 1.0750 至 1.0950 區間以外，可讓交易者隨時間流逝收取權利金。
該策略可在匯價維持於既有通道內時獲利，而我們認為這是最可能出現的情景。我們觀察的時間範圍為直至 7 月中旬的期權到期。歷史顯示，在類似的央行政策分歧時期（例如 2014 至 2015 年），市場往往會先出現長時間區間上落，之後才形成明確趨勢。
不過，仍需為辛特拉會議可能帶來的意外做好準備。為對沖突發突破風險，交易者可買入價格便宜、嚴重價外（far out-of-the-money）的期權，如此可用較小成本在市場向任何方向急升急跌時提供保障。
若要改變我們的區間交易觀點，需要見到匯價持續突破 1.0950 阻力位。只有出現此類走勢，才可視為歐元復甦力度更強的訊號。在此之前，我們將繼續以區間操作為主。
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