USD/CHF 連續第二個交易日變動不大，周一亞洲時段於0.8100附近上落，美元保持穩定，市場正衡量最新美伊軍事衝突與臨時停火安排。中東最新消息令風險胃納反覆，價格走勢維持偏淡。上周四有不明飛行物擊中一艘貨船後緊張局勢升溫，雙方互相指摘對方違反6月17日訂立的臨時停火。
臨時停火降低避險需求，瑞郎轉弱，令該貨幣對續處區間上落。另一方面，瑞士央行（SNB）連續第四次議息維持政策利率於0%，並表示現行立場有助支持物價穩定及經濟增長。SNB 同時上調通脹展望，並重申如有需要將準備在外匯市場進行干預。
波動風險與期權策略
我們認為，現時0.8100附近的穩定屬暫時性，主要受6月17日建立但仍脆弱的美伊停火所驅動。上周四的不明飛行物事件後地緣政治風險仍在醞釀，我們相信市場低估了匯價突發大幅波動的風險。因此，我們正研究以期權策略部署潛在的波動率急升，因該貨幣對的1個月隱含波幅已回落至僅5.2%，接近年內低位。
若停火安排破裂，我們預期資金將轉向避險，且美元受惠程度可能高於瑞郎，推動USD/CHF急升。參考過往類似風險事件的歷史數據，例如2022年2月俄烏衝突初期升級期間，美元指數（DXY）在不足兩周內上升逾3%。因此，我們考慮買入價外（OTM）認購期權作為具成本效益的對沖，例如8月到期、行使價0.8300的認購期權，以防衝突再度升溫。
干預前景與區間交易
瑞士央行準備在外匯市場干預，或會在風險偏好轉弱的情況下，限制瑞郎出現顯著升值。SNB 外匯儲備最新公布逾9,500億瑞郎，具備相當火力，可在瑞郎升值過快時壓低CHF。這亦強化我們的判斷：如遇危機，該貨幣對較大機會向上突破，令做空部署吸引力較低。
若未來數周多哈（Doha）和談取得進展，我們預期該貨幣對將維持區間上落，走勢更多受相對通脹數據影響而非地緣政治。該貨幣對14日平均真實波幅（ATR）已降至僅35點子（pips）的數月低位，反映市場現時取態未明。這種環境或適合區間交易策略，例如賣出寬跨式期權（strangles），但必須配合非常嚴格的風險管理。
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