巴基斯坦金價周一回落，據 FXStreet 數據顯示。金價報每克 36,342.42 巴基斯坦盧比（PKR），較上周五的 36,643.18 巴基斯坦盧比下跌；每托拉價格亦回軟至 423,904.40 巴基斯坦盧比，較前收市的 427,398.90 巴基斯坦盧比下跌。FXStreet 透過以美元/巴基斯坦盧比（USD/PKR）匯率把國際金價換算成當地水平，並按本地計量單位作調整，以推算本地金價，數據於發布時每日更新；該服務指有關數字僅供參考，本地報價或會略有差異。
黃金一直廣泛用作價值儲藏及交換媒介，亦被視為避險資產，以及對沖通脹與貨幣走弱的工具。世界黃金協會（World Gold Council）指出，央行是最大持有者，並於 2022 年增持 1,136 噸、價值約 700 億美元的黃金。在市場上，金價走勢往往與美元及美國國債價格呈反向關係，亦可能與風險資產走勢出現背離；作為不孳息資產，黃金通常在利率下行時受惠，而在借貸成本上升時受壓，同時 XAU/USD 與美元走勢轉變密切相關。
短期價格變動與基本面展望
我們留意到如近期巴基斯坦出現的小幅、局部性價格下跌，但認為這屬短暫回調，而非全球趨勢出現轉向。持有黃金的基本因素仍然穩固，包括對沖貨幣貶值及經濟不確定性。因此，這類小幅回吐可視作建立新的黃金長倉的潛在入市點。
我們的觀點亦受到主要央行預期將放寬貨幣政策所支持。以美國聯儲局為例，市場普遍預期在年底前至少再減息一次；歷史經驗顯示，減息往往會削弱美元並推升金價。較低利率可降低持有黃金等不孳息資產的機會成本，從而提升其對投資者的吸引力。
央行買盤持續成為強勁支持因素，暫未見放緩跡象。世界黃金協會 2026 年第一季最新數據顯示，全球央行合計再買入 290 噸黃金，創下有紀錄以來一年最強開局。官方部門、尤其是新興市場的持續需求，為金價提供了穩固的底部支持。
市場驅動因素與潛在投資策略
未來數周需要重點關注黃金與美元之間的反向相關性。隨著聯儲局釋出更偏鴿的訊號，美元指數（DXY）已轉弱，近日一度觸及約 104.00 的兩個月低位。我們預期有關走勢將延續，為以美元計價的黃金帶來直接順風。
對衍生品交易者而言，現階段黃金期貨的長倉部署較為有利。買入認購期權亦屬可行策略，可在控制下行風險的同時，捕捉潛在上行空間。當前市場動態由即將到來的減息預期及強勁機構需求所主導，有利貴金屬維持偏好（偏牛）的取態。
回顧歷史，這一局面與 2019 至 2020 年聯儲局由加息轉向減息的時期有相似之處。當時美元走弱、實質收益率下跌，金價累升逾 35%。我們認為未來數個月不排除出現類似走勢的可能。
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