美元兌加元（USD/CAD）連續第三個交易日受壓，周一亞洲時段在1.4190附近徘徊。此前有報道指華盛頓與德黑蘭同意在本周於多哈展開和談前停止互相攻擊，令美元回吐。外匯市場仍受新聞標題主導，交易員在評估區域穩定性及更廣泛的風險情緒。是次暫停在雙方報復性打擊後出現，衝突自周四起升溫，起因是一枚伊朗投射物擊中一艘貨船；雙方互相指控對方違反6月17日的臨時停火協議。官方代表團預計周二在卡塔爾會面，商討結束衝突。
不過，美元跌勢受聯儲局偏鷹預期所限制。CME FedWatch顯示，市場估計最快於2026年9月加息的機率為59.7%。本周美國勞動市場數據將在周四的非農就業報告（NFP）達到高潮，市場預測6月新增職位11.4萬個，失業率維持4.3%不變。加元亦受偏軟油價拖累，因加拿大是主要原油出口國；WTI約報69.80美元。油價下跌源於路透報道指美國與伊朗將在海灣地區暫停敵對行動，並重啟就霍爾木茲海峽相關議題的談判。
地緣局勢降溫與油市走勢
鑑於華盛頓與德黑蘭的外交進展，市場風險厭惡情緒短暫降溫，令美元受壓，並推低USD/CAD。不過，我們認為現況相當脆弱。周二於多哈舉行的和談是重要轉捩點，一旦談判破裂，近期走勢或迅速逆轉。
地緣局勢緩和亦直接影響油價，西德州中質油（WTI）跌穿每桶70美元。美國能源資訊署（EIA）最新數據顯示原油庫存意外增加210萬桶，進一步加劇下行壓力。由於加拿大為主要原油出口國，油價疲弱對加元構成直接不利因素，限制其兌美元的升幅。
央行政策分歧與市場策略
我們認為，未來數周最重要的推動因素將是央行政策分歧。加拿大央行（BoC）在最新本地CPI維持2.5%的背景下，較大機會維持利率不變；相對地，美國聯儲局釋放較為不同的政策路徑。市場目前定價顯示，9月前加息機率接近六成，而該機率將受周四非農就業數據顯著左右。
因此，我們視當前USD/CAD回調為潛在機會，但同時面對較高事件風險。我們考慮在周四NFP公布前，透過期權買入短期波動率，例如採用跨式策略（straddle）。若美國就業數據強勁，並強化聯儲局的鷹派立場，美元的支持力度或輕易蓋過當前地緣情緒的影響。
展望未來數周，我們將密切留意美加兩國政府債券孳息率差距，因其往往反映市場對政策分歧的預期。歷史上，孳息差擴闊並偏向美國，通常會帶動USD/CAD維持偏強。若多哈會談失敗，油價及風險厭惡情緒料急升，或出現美元與加元同時走強的複雜局面，令匯價在區間內反覆、走勢更為波動。
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