Axios 引述一名官員報道，美國與伊朗已同意在霍爾木茲海峽及其周邊暫停逾三日的報復性打擊，並於周二在卡塔爾恢復技術層面會談。早前有報道指，在美方於德黑蘭最近一次針對海峽航運的襲擊後打擊伊朗軍事目標後，終止美伊戰事的努力陷入停滯。
伊斯蘭革命衛隊表示，為回應美方近期對伊朗設施的襲擊，已摧毀位於科威特及巴林的8個美軍據點；華盛頓則指，伊朗於周六深夜發動的一輪無人機及導彈攻勢未能擊中預定目標。伊朗外長阿巴斯・阿拉格齊（Abbas Araghchi）稱，霍爾木茲海峽未來30日將維持在伊朗的「全面控制」之下；美國總統特朗普則指控伊朗違反諒解備忘錄，並威脅採取進一步軍事行動。市場周一開市呈避險（risk-off）格局，推升美元指數（DXY）及WTI原油。
市場波動與戰術性部署
隨着卡塔爾會談定於本周二舉行，局勢仍極度脆弱。我們視之為明確的「買入波動率」信號，任何負面消息都可能引發顯著價格波動。因此我們增加VIX看漲期權的長倉，預期該指數目前在約14附近徘徊，或可如2020年初同類地緣政治升溫期間般，輕易急升至20以上。
霍爾木茲海峽面臨的直接威脅（全球每日原油供應近五分之一經此通道運輸）令油價成為市場焦點。若談判觸礁並引發供應衝擊，我們買入短期限WTI及布蘭特（Brent）看漲期權以捕捉上行。歷史上，該區事件往往觸發即時跳升，例如2019年沙特設施遇襲後，油價單日曾急升14%。
避險資金流、股市對沖與策略展望
不確定性正推動避險資金流入，帶動美元走強。我們部署DXY再測近期高位，因資金流向以美元計價資產。此走勢符合避險時期美元作為主要避險貨幣的特徵。
整體股市面對能源成本上升及地緣政治風險而更為脆弱。我們透過買入標普500指數（S&P 500）認沽期權為長倉組合對沖，並選擇性關注國防板塊ETF的認購期權。在此環境下，對燃油價格敏感的航空及工業股可能跑輸大市。
未來數周，我們的策略將以伊朗提及的30日窗口為核心。我們以期權價差策略（options spreads）界定風險，因偏高的引伸波幅令單純買入期權成本昂貴。此舉可在保留能源上行敞口的同時，於最終出現持久外交解決方案時，限制潛在虧損。
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