英鎊周五兌美元上升0.20%，因美元在觸及年初至今高位後回吐，貨幣市場亦轉向押注聯儲局立場較不鷹派，儘管決策官員仍強調通脹是首要關注。GBP/USD報1.3217，曾觸及日內低位1.3180，連升第二個交易日，並重返1.3200之上。
該貨幣對反彈後在周線轉為上升，但市場仍形容整體跌勢未改，年初至今低位1.3140近在咫尺。另一方面，據報油價已回落至戰前水平。交叉盤方面，GBP/JPY於歐洲早段在213.00中段附近持平，於小幅升跌間拉鋸，日內變動不大。
政策分歧加劇英鎊整體偏弱
我們看到英鎊嘗試小幅反彈，情況與過往美元強勢急升後短暫休整的時刻相似。現時兌美元徘徊於1.2550附近，這次小升更像是短線技術性修正，而非趨勢出現根本轉變。過去數月主導市場的整體看淡情緒仍然明顯。
英鎊基本面偏弱，主因在於英倫銀行（BoE）與美國聯儲局之間的政策分歧。英國通脹近期回落至2.3%，英倫銀行正公開討論減息以提振疲弱增長；相對地，美國通脹黏性較高，意味聯儲局或將維持高利率更長時間。
衍生品交易及交叉盤展望
對衍生品交易者而言，英鎊這種轉瞬即逝的轉強，提供了部署進一步下行的機會。我們認為，未來數周買入GBP/USD看跌期權（Put），行使價約1.2400或1.2350，可在風險可控下把握預期跌勢恢復所帶來的收益。此策略建基於：在央行政策分歧進一步擴大下，現時反彈或難以為繼。
歷史上，熊市中的短暫反彈往往為創新低作鋪墊；例如2022年底英鎊在類似「假曙光」後跌穿1.2000。Cboe英鎊波動率指數（BPVIX）仍處高位，反映市場仍在定價較大的價格波幅，令期權成為應對預期震盪市況的較審慎工具。
不過，兌日圓的情況有所不同，我們不建議在英鎊上採取看淡部署。英國與日本之間顯著的息差，仍透過套息交易（carry trade）支撐GBP/JPY。因此，英鎊的疲弱更可能主要體現在兌高息的美元之上。
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