道瓊斯工業平均指數全周升逾1%，收市略低於52,000點，距離約52,300點的歷史高位仍在可及範圍內；惟資金自科技板塊流出，其他主要美股指數表現落後。板塊走勢偏防守：醫療保健領漲，主要藥廠股上升約2%至6%；必需消費品、金融及公用事業亦告收高。相反，資訊科技板塊回落近1%，此前有報道指OpenAI或把上市時間延至明年；同時，軟銀（SoftBank）急挫逾12%，亞洲晶片股亦轉弱。
宏觀氣氛轉趨收緊：聯邦公開市場委員會（FOMC）一名具投票權委員撤回早前「2026年減息」的看法，轉而預測加息；此前美國聯儲局以一致決定把政策利率維持於3.50%至3.75%，並在最新經濟預測中上調年底利率中位數。個人消費支出物價指數（PCE）於5月再度上升；利率期貨已剔除減息預期，並為7月加息定價約四分之一概率。密歇根大學調查顯示通脹預期改善，五年期通脹預期回落至3.3%。另方面，特朗普指稱伊朗在霍爾木茲海峽發射至少四架單程無人機；該航道承載接近全球海運能源五分之一。技術層面方面，關鍵阻力位為上方52,000及52,300點；支持位則為50期指數移動平均線（EMA）附近約50,400點，其後為50,000點及200期EMA約48,300點；隨機相對強弱指數（Stoch RSI）被形容為處於中位區間。
防守式市場部署與道指策略性交易
我們視道指的反彈並非整體市場健康的信號，而更像是資金轉向防守的後撤。最新非農就業報告顯示新增職位意外強勁，達25萬個；核心PCE通脹亦上升至3.1%，令聯儲局有條件維持鷹派立場。這屬於避險資金流向，應以此角度部署，而非視作新一輪牛市的起點。
就道指本身而言，我們偏向短線看好、但嚴控風險的策略。買入DIA（追蹤道指的交易所買賣基金）的看漲價差（call spread），以上望52,300點歷史高位為目標，可在界定風險下跟隨動能。不過，任何日線收市跌穿50期移動平均線附近50,400點，我們會視為明確止蝕訊號，立即退出相關倉位。
圍繞科技走弱與波動上升的部署
在板塊輪動的另一端，我們考慮加大科技板塊的沽空部署。納斯達克100指數一直是這輪防守反彈的「資金來源」，只要市場對AI基建開支仍存疑慮，我們預期資金輪動會延續。我們正考慮買入QQQ（追蹤納指100的ETF）的看跌期權（put options），以捕捉進一步下行，尤其是當其跌穿自身關鍵支持位之際。
此輪輪動發生於市場焦慮上升的背景下，上周VIX波動指數由13跳升至17。這令配對交易更具吸引力：一方面做多防守板塊ETF（例如公用事業的XLU），同時沽空QQQ。此策略可更純粹地反映「板塊輪動」主題，有機會在大市方向不明的情況下仍然獲利。
最後，我們不會忽視地緣政治消息，即使整體市場似乎未有充分反映。霍爾木茲海峽事件推動布蘭特期油期貨上升逾5%，收市企穩每桶95美元以上，直接加劇聯儲局所憂慮的通脹敘事。這並非枝節，而是重大風險因素，進一步支持我們的審慎取態，以及在這宗防守交易中迅速鎖定利潤的準備。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
