華僑銀行（OCBC）外匯策略師表示，金價在急挫後暫見企穩，隨着部分資金趁低吸納，價格重返4,000美元以上。是次反彈主要受美元及實質息率（real yields）壓力稍為紓緩，以及市場對聯儲局進一步收緊政策的預期略有降溫所帶動；不過該行形容，整體市場結構仍然脆弱，並仍受「偏鷹」聯儲定價影響。
OCBC指出，若市場仍為聯儲再加息保留相當風險溢價，金價反彈或難以持續；要出現更具韌性的回升，需看到實質息率更明顯回落、聯儲加息預期出現回吐，以及ETF減持情況趨於穩定。現貨金最後報約4,028美元，日線動能偏淡，RSI跌勢放緩並接近超賣區。支持位分別在3,960及3,820美元，後者為自8月低位至2026年高位的76.4%斐波那契回撤；阻力位在4,100及4,160美元（對應61.8%斐波那契回撤），以及約4,280美元附近的21日移動平均線（21 DMA）。
金價在息率走勢轉變下暫獲支撐
金價在急挫後嘗試站穩，隨着價格重返4,000美元關口上方，開始見到買盤入場，帶來短暫喘定。這一輪暫時性回穩，源於美元及實質息率輕微回落。例如，10年期通脹保值國債（TIPS）實質孳息回落至2.15%，為金價提供一定空間。
不過，整體形勢仍需審慎，因大市結構依然脆弱，未可視為確認反轉。聯儲局本月較早前會議紀要重申偏鷹立場，強調須維持限制性政策直至通脹確實受控。只要市場仍為「高息維持更長時間（higher for longer）」情景定價，金價每逢反彈或容易遭遇沽壓。
交易策略展望與主要風險觸發因素
未來數周，策略上可留意當金價靠近4,100美元、再上試4,160美元阻力時，考慮沽出認購期權（sell calls）或建立熊市認購價差（bear call spread）。此部署符合其觀點：在聯儲政策預期未出現明確轉向前，金價升勢多屬短暫。從歷史經驗看，當實質息率處於高位時，金價往往受壓，情況類似2023年末、減息預期尚未升溫的環境。
另一方面，在3,960美元支持位附近沽出認沽期權（sell puts）以收取期權金，押注近期趁低吸納可守住該水平，亦屬可行選項。但此策略需嚴控風險，因數據顯示投資者仍在減持黃金ETF，上月全球持倉再減25噸，反映目前機構資金對黃金的信心未見強勢回流。
若實質息率明顯跌穿2%，或後續經濟數據迫使市場更早為減息定價，整體論點或需調整。在ETF資金外流未見持續逆轉、以及聯儲官員言論未轉鴿之前，該行認為金價偏向橫行至下行的機會較大。市場下一個重點風險事件為7月中旬公布的美國CPI通脹報告。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
