油價在有報道指一艘商用船隻於霍爾木茲海峽遭襲後反彈，帶動ICE布蘭特原油扭轉早段跌勢，收市升逾2%。不過，隨着市場焦點重回該咽喉要道原油運輸恢復，下行動能仍然持續。航運回復部分由此前滯留的船隻陸續離開波斯灣所帶動，意味一旦積壓情況消化，流量或會回落。
最新事件或進一步拖慢航運活動，國際海事組織（International Maritime Organisation）亦已暫停其撤離滯留船隻的計劃。另方面，OPEC在阿聯酋近期退出後再添內部壓力；伊拉克石油部正爭取更高的產量配額，並表示若未能獲得上調，或會重新考慮其成員身份。作為集團第二大產油國，伊拉克產能接近每日470萬桶（b/d），若爭議升溫，將強化市場對2027年供應過剩的預期。
地緣政治風險挑戰油市動能
我們認為，波斯灣新的地緣政治風險正對市場的下行動能構成挑戰。受船隻遇襲消息帶動，8月交割的ICE布蘭特期油昨日急升逾2%，至每桶約78.50美元，但整體走勢仍偏淡，令基本因素與新聞風險角力下的市況更趨緊張。
油價的主要壓力來自霍爾木茲海峽原油運輸量回升；按照航運數據分析，現已回升至接近每日1,710萬桶。供應回復，加上伊拉克要求提高OPEC配額，正強化「明年市場供應充裕」的敘事。不過我們注意到，現時不少運輸量屬於早前滯留船隻的積壓出清，意味過境數字短期內或面臨回落。
不確定性下的波動策略
在供應回升與突發地緣政治升溫並存的情況下，我們認為部署以應對價格波動上升是較審慎的策略。CBOE原油波動率指數（OVX）本周已累升逾15%，至34.5，反映市場正為更大的價格擺幅定價。因此，短期內直接押注油價單邊方向的風險似乎過高。
我們考慮買入未來數周的期權合約，以有限風險捕捉不確定性帶來的機會。長跨式（long straddle）策略——同一行使價同時買入認購期權（call）及認沽期權（put）——或有助在油價向上急升或再度下挫時受惠。此策略可在任何一方出現顯著走勢時獲利。
亦不能忽視市場轉向的速度：2019年沙特設施遭無人機襲擊時，布蘭特單日急升近20%。波斯灣局勢一旦升級，或OPEC內部團結出現裂痕，都可能觸發類似事件。因此，在未有期權作保護的情況下持有淡倉，現階段看來並不明智。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
