週五歐洲早段，美元兌加元（USD/CAD）回落至約1.4190，因美國PCE通脹數據令市場對聯儲局進一步加息的預期降溫，美元兌加元走軟。5月整體PCE物價指數按年升4.1%，為2023年4月以來首次高於4.0%；按月升0.4%，低於市場預期的0.5%。密歇根大學消費者信心指數將於稍後時段公布。
利率市場隨之調整，CME FedWatch工具顯示，市場押注聯儲局7月加息的機率為28.9%，低於此前的34.2%。加拿大方面，市場普遍預期加拿大央行（BoC）今年餘下時間將維持利率不變，而會議紀要亦強調在面對潛在美國貿易限制及能源價格波動時，政策將保持靈活。另一方面，路透報道指，市場對加拿大央行於12月前收緊政策的定價約為17個基點，較上月約60個基點大幅回落，儘管央行仍維持1%至3%的通脹目標區間。
即時市場反應與美元受壓
鑑於訊號互相矛盾，我們認為USD/CAD近期回落至1.4190主要屬對美國通脹數據的短線反應。市場正下調對7月聯儲局加息的預期，CME FedWatch工具目前顯示加息機率已跌至不足30%。在2026年6月26日今日，美元即時受壓是主導市場的主要主題。
USD/CAD中期展望
不過，我們認為未來數周加元面對的逆風更為明顯。最新和平協議令WTI原油期貨急挫至每桶78.50美元，創2025年初以來最低水平。這將從基本面削弱加拿大的貿易條件，並限制加元（Loonie）走強空間。
加拿大央行轉鴿亦進一步支持加元偏弱。加拿大統計局（Statistics Canada）近日公布，4月GDP按月收縮0.1%，為央行提供「無限期」暫停收緊周期的理據。這亦解釋了為何交易員目前僅預期至12月前加息17個基點，較上月大幅下滑。
由此將形成更明顯的政策分歧：在加拿大央行偏向按兵不動之際，聯儲局或將維持較緊的政策立場更長時間。歷史上，美加息差擴闊一向對USD/CAD構成上行壓力，此模式在2022至2024年加息周期中亦屢次出現。我們預期，待市場消化最新美國PCE報告後，這種歷史關係將再度主導走勢。
因此，我們視目前USD/CAD回調為部署上行的機會。我們傾向買入USD/CAD價外（out-of-the-money）看漲期權，選擇7月下旬或8月到期。此策略可在匯價反彈時受惠，同時在美元弱勢延續時限制下行風險。
我們將密切關注即將公布的密歇根大學消費者信心報告（前值略優於預期的98.5）以及加拿大下一份就業數據（勞動力調查，Labour Force Survey）。若加拿大經濟降溫跡象進一步明確，將強化我們的觀點：USD/CAD阻力最小的方向仍偏向上行。
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